事件：公司发布2019 年三季报，前三季度公司营业收入为12.18 亿元，同比增长24.75%；归母净利润为1.19 亿元，去年同期公司亏损0.3 亿元。三季度单季度营业收入为4.16 亿元，同比增长-18.43%；归母净利润为1.05 亿元，同比增长159.5%。
“大基金二期”助力半导体设备行业发展。根据国家企业信用信息公示系统显示，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（“大基金二期”）已于2019年10 月22 日正式注册成立，注册资本为2041.5 亿元。大基金二期吸引了包括中央财政资金、地方政府背景资金、央企资金、民企资金以及集成电路领域投资资金等各路资金投资入股。大基金一期资金来源相对较少，应用侧重于半导体制造，而大基金二期资金来源更为广泛，应用更侧重于半导体设备和材料。目前，在政策扶持和产业基金的引导下，全球半导体产业正在加速向中国转移，给中国的半导体设备行业带来巨大的发展机遇。
刻蚀设备技术有所突破，客户拓展顺利。公司CCP 刻蚀设备批量应用于国内外一线客户的集成电路加工制造。此外，公司已成功取得5 纳米逻辑电路、64层3D NAND 制造厂的订单。在验证顺利的情况下，公司将紧跟客户的生产计划、量产需求有序制定生产计划。并且根据公司公告，公司ICP 设备业务，已在某先进客户验证成功并实现量产，并有几台在其他数家客户的生产线上验证，产品的技术先进性和市场竞争力持续提高。
MOCVD 设备应用持续拓展。根据公司公告，除应用于蓝光LED 的设备，公司应用于深紫外LED 的MOCVD 设备已有产品在某先进客户验证成功。并且，公司Mini LED 的技术验证也在不断推进中，公司MOCVD 设备应用持续拓展。
拟投资上海睿励布局集成电路检测设备。根据公司公告，公司拟出资1375 万元投资上海睿励，投资完成后持股比例为10.41%。投资成功后有望加速上海睿励的工艺测试设备国产化，并且发挥协同效应，利用上海睿励的产品和技术促进公司刻蚀设备、薄膜设备的研发、生产与销售。
投资建议：增持-A 投资评级。我们预计公司2019 年-2021 年的收入增速分别为23.4%、29.4%、32.9%，净利润增速分别为83.2%、55.5%、31.3%，成长性突出。
风险提示：竞争加剧风险，贸易摩擦风险，补助与税收政策变动风险