事件：近日，南微医学发布了2019 年三季报，前三季度公司实现营业收入9.61 亿元，同比增长41.19%；实现归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长38.90%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润2.24 亿元，同比增长49.03%。
盈利预测与估值：随着内镜诊疗在国内的渗透率与普及率不断提高，公司作为消化道癌症早筛的价值逐步凸显，该类产品的销售有望随行业增长而不断扩容；未来渠道下沉至基层也将提升行业“天花板”；随着公司海外产品管线的不断完善，以及销售的不断深入，境外收入贡献有望持续增长。
我们调整盈利预测，预计2019-2021 年公司EPS 分别为2.01 元、2.78 元、3.66 元，对应10 月28 日收盘价，市盈率分别为81.0 倍、58.6 倍、44.6倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：核心产品销售不及预期，新产品获批及研发失败风险，高值耗材集采等行业政策风险等