10 月29 日晚，公司发布19 年三季度报告：2019Q1-3，爱柯迪实现营业收入19.26 亿元，同比增长2.88%；归母净利润2.94 亿元，同比下降19.81%；扣非后归母净利润2.80 亿元，同比下降13.03%。
19Q3 公司营收同比增长，受汇率波动影响归母净利润同比负增长。19Q3 公司营业收入同比+6.19%，归母净利润同比-30.89%，扣非后归母净利润同比-13.63%。我们判断公司19Q3 归母净利润同比跌幅较大主要受汇率波动的影响，汇率波动导致公司计入财务费用中的汇兑收益减少，同时导致未交割远期结售汇、外汇期权未实现的亏损增加，拉低公司当期利润水平。
毛利率同环比皆有所提升，净利率同比下降。19Q3 公司毛利率同比+2.59 个pct，环比+4.05 个pct，同环比均有所提升。19Q3 公司净利率同比-7.33 个pct，环比-3.85 个pct，净利率的大幅下降主要系期间费用率的增加，19Q3公司四项费用率同比+8.56 个pct，环比+2.33 个pct，其中财务费用率同比+6.04 个pct，环比+1.96 个pct，主要系汇率波动导致汇兑收益减少所致。
深度绑定Tier 1 国际零部件巨头，加速新能源零部件布局。公司在铝合金精密压铸件行业具备领先优势，主要客户为全球知名的大型跨国汽车零部件供应商，包括法雷奥、博世、麦格纳、采埃孚等。此外公司加速新能源汽车领域市场布局，截至2019H1，公司已获得博世、大陆、联合电子、麦格纳、马勒、三菱电机、李尔等新能源汽车项目，我们判断未来新能源汽车零部件量产配套有望进一步提升公司产品单价。
盈利预测与投资建议。预计公司2019-2021 年归母净利润分别为4.68/5.76/7.44 亿元，EPS 分别为0.55/0.67/0.87 元。综合参考相关标的估值，同时考虑公司产能释放后的较高成长性，给予公司2019 年18-20 倍PE，对应2.1-2.3 倍PB，合理价值区间为9.90-11.00 元，维持“优于大市”评级。
风险提示。汽车销售形势不及预期；贸易摩擦加剧；原材料价格上涨；汇率波动风险。