結論與建議：
事件：公司1-3 季度实现营业总收入115 亿，同比增24%，净利润38 亿，同比增39%，毛利率上升4.14pct 至81.07%，受益提价和产品结构梳理。测算3Q 实现收入34.6亿，同比增22%，净利润10.5 亿，同比增35.5%，毛利率上升2.7pct 至84.2%。3Q 业绩符合预期。
日前，公司宣布国窖1573 收入破百亿，跻身100 亿俱乐部，表明公司突出大单品和停货挺价等策略成效已有显现。媒体报道国窖1573 明年目标为130 亿，3-5年内达200 亿，发展目标明确。近日，根据微酒消息，52 度国窖1573 经典装计划外配额价上调20 元/瓶，11 月10 日起，计划内配额价格上调20 元/瓶，除国窖1573 以外特曲、窖龄酒等市场政策亦不断调整，预计4Q 仍将受益提价。从预收款看，3 季度末预收款余额15.9 亿，同比上升13%，环比上升14%，保持良性增长。
费用方面，3Q 费用率略下降0.27pct，主要由于销售费用率下降0.58pct 至30.78%，但由于市场推广力度较大，销售费用率仍处于较高水平。此外，管理费用率为5.69%（-0.27pct），研发费用率为0.48%（+0.08pct），财务费用率为-1.61%（+1.5pct）。
我们看好公司渠道下沉以及治理改善，继续向重回行业前三迈进。略上调盈利预测，预计2019-2020 年公司将分别实现净利润47.2 亿和58.42 亿，分别同比增35%和24%，EPS 分别为3.22 元和3.99 元，当前股价对应PE 分别为27 倍和21.5倍，维持买入投资建议。
风险提示：终端动销不及预期，食品安全问题