投资要点
事件： 金禾实业发布公告，公司以自有资金投资建设年产5000 吨三氯蔗糖项目；控股子公司滁州金沃生物科技有限公司为项目实施主体，以自有资金建设年产5000 吨甲乙基麦芽酚项目。
公司同时发布调整金禾实业循环经济产业园一期部分规划项目的公告，计划建设年产4500 吨佳乐麝香溶液、5000 吨2-甲基呋喃、3000 吨2-甲基四氢呋喃、1000 吨呋喃铵盐等项目。
调整为“买入”的投资评级。金禾实业为全球麦芽酚行业龙头，三氯蔗糖产能也处于第一梯队，通过5000 吨麦芽酚和5000 吨三氯蔗糖项目建设，公司将进一步巩固行业地位，增厚公司业绩。同时，定远循环经济产业园项目产品种类丰富，将促进公司产品结构调整，加快业务发展速度，增强公司整体核心竞争力。
金禾实业是食品添加剂的龙头企业。公司主要合成甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖与香料麦芽酚产能均达全球第一，产品下游需求持续较快增长。安赛蜜行业格局稳定，产品盈利较强；三氯蔗糖与麦芽酚处行业竞争期，公司不断提高工艺技术水平、建设一体化产业链强化成本优势，推动市场份额持续提升的同时保障盈利。随19 年1500 吨三氯蔗糖、定远一期麦芽酚及三氯蔗糖原料陆续投产，后续定远二期山梨酸钾及其原料规划有序推进，公司有望进一步加强产业协同、深化产业链一体化，打造新的业务增长点。
我们维持公司2019-2021 年EPS 为1.47、1.76 和2.24 元的预测，考虑公司现有业务趋势向好，新业务未来空间广阔，公司产品结构不断完善，核心竞争力持续提高，调整为“买入”的投资评级。
风险提示：化工品价格大幅波动，新建项目投产不及预期，下游需求低迷。