事件：10月30 日，公司发布2019年三季度报告，报告期内实现营业收入187.38 亿元，同比上年同期调整后合并报表增长10.17%，实现归母净利润11.89 亿元，同比增长52.24%。
经营情况符合预期，子公司并表助力公司业绩增长报告期内，公司经营状况良好，第三季度东方盛虹实现归母净利润3.93亿元，同比增长433%。今年以来，公司陆续外延扩展，涉及PTA、PTT纤维、炼化等领域，极大拓宽了其产业链，为公司持续成长提供强劲动力。
PTA、聚酯纤维价格、价差持续下降
第三季度，PTA、聚酯纤维库存有所上升，产品均价及价差持续下降。
当前PTA 价格为4940 元/吨，相较三个月前大幅下跌1385 元/吨；价差为654 元/吨，相较三个月前下降860 元/吨。聚酯纤维方面，目前POY、FDY、DTY 价格分别为7050、7200、8650 元/吨，POY、FDY、DTY 价差分别为1103、1232、2482 元/吨，均较三个月前有所下跌，接近历史低位。
炼化一体化项目打通产业链，多渠道融资彰显公司信心公司成功收购盛虹炼化，将盛虹1600 万吨/年炼化项目纳入公司经营范围。投产后公司将拥有1600 万吨/年炼油能力、280 万吨/年PX 产能、110 万吨/年乙烯产能，将进一步加强公司盈利能力，打通上下游全产业链。
公司继续积极发挥资本市场作用，多渠道融资助力炼化项目建设。9 月27日，公司通过决议，拟在总借款不超过人民币20 亿元的额度范围内向关联方盛虹（苏州）集团有限公司借款，用于补充流动资金。9 月30 日，公司完成了10 亿元非公开绿色债券的发行，为公司后续发展注入了资金。
盈利预测及投资建议
公司三季报业绩符合我们前期的预测，考虑到PTA 和长丝景气度下行，我们下调公司2019-2021 年的盈利预测，预计2019-2021 年的净利润为14.62/14.83/22.49 亿元，对应EPS 分别为0.36/0.37/0.56 元。考虑到公司未来炼化项目投产，打造产业链一体化，有较大的成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：行业周期性风险、原材料价格波动风险、安全环保风险。