宁波银行披露2019 年三季报
宁波银行2019 年前三季度实现归母净利润107 亿元，同比增长20.0%。
ROA 大幅改善
前三季度加权平均ROE19.4%，同比下降1.7 个百分点，主要是转股导致权益乘数下降引起。前三季度ROA1.22%，同比大幅上升10bps。从杜邦分析来看（结合披露的可比口径净息差），ROA 上升的正面贡献因素包括利息净收入/平均资产同比上升、手续费净收入/平均资产增加；不利因素包括业务及管理费/平均资产上升（但成本收入比是下降的）以及所得税/平均资产上升。
净息差同比上升，环比回落
宁波银行前三季度可比口径日均净息差2.04%，同比上升14bps，对ROA 形成正面贡献。但前三季度净息差环比上半年下降了3bps，结束了过去五个季度连升的趋势。
手续费收入增长较快
前三季度手续费净收入/平均资产同比上升了11bps。前三季度手续费净收入同比增幅为33%，也是非常快的，结合中报数据，应当主要是消费分期业务增长导致。
加快不良确认和处置
三季末不良率环比持平于0.78%，三季末关注率环比下降6bps 至0.57%，单季年化不良生成率同比上升31bps 至0.61%，应当主要是关注类贷款下迁导致。三季度核销转出率同比亦大幅增加，整体表现跟中报类似，资产减值损失小幅增加5.9%，拨备覆盖率环比上升4 个百分点至526%。
投资建议
总的来看，宁波银行表现与中报差不多，其中净息差环比有所回落，但考虑到资产负债重定价的时滞以及今年以来的宏观经济状况，也在预期之中。我们维持其 “买入”评级。
风险提示
宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。