公司前三季度实现营业收入268.9 亿元，同比增长49%；实现归母净利润21.9 亿元，同比增长131%；EPS 为0.74 元。
结转提速带动业绩高增，销售表现依旧亮眼：前三季度实现营收432 亿元，同比增61%，结转面积提升使得结算收入高增；实现归母净利润40 亿元，同比增82%，净利润增速高于营收源于前三季毛利率较同期提高至30.1%，同时净利润率增加至10.8%。
公司销售管理费用率3.1%，维持在去年同期水平。前三季度销售金额1255 亿元，同比增45%，已完成今年1500 亿销售目标的83.7%；完成销售面积1248 万平，同比增长29%。前三季销售均价10056 元/平，同比提升12%，首次突破万元大关，开发业务正实现跨越发展。
投资力度维持，低能级城市获储丰富：1-9 月累计新获140 个项目，权益拿地金额399.8 亿元，新增建面2446 万方，新增面积同比增长38%，拿地金额占销售金额49%，稳步推进投资节奏。从能级结构看，公司在强三线城市权益拿地金额比重不断攀升，前三季度权益拿地金额66%位于三线城市，而二线城市拿地仅占31%。拿地成本方面，前三季度成本由同期3430 元/平降至2509元/平，新增土地权益比例持续下降至66%。公司于报告期内筹划收购星坤地产，8 月间完成平价收购新城旗下8 家项目公司股权，预计新增计容建面204.8 万方，土储得到进一步增厚。
净负债率和短债压力均有所提升：由于拿地支出增加，经营性现金流重新转负，短债压力与净负债率分别为93.8%和144.3%，较年初增加7.3pct 和0.8pct。融资方面，公司正筹划发行新一期总规模50 亿元的公司债，目前已收到上交所反馈。目前中诚信评估仍维持公司主体信用AAA 评级，联合资信以及大公评级也同时维持公司AA+的评级，主体信用依然保持稳健。
投资评级与风险提示：公司高成长叠加高分红属性，配置价值凸显。预计2019-2020 年EPS 分别为1.01 元、1.32 元，对应PE 分别为6.8 倍、5.2 倍，给予“买入”评级。应考虑单一市场业务集中度过高、房地产行业持续调控以及业绩结转不达预期之风险。
风险提示：公司单一区域可售货值占比较高，存在单一市场业务集中度过高的风险；行业调控存在不确定性，公司业务可能受到大环境不利影响；开发业务开发进度存在不确定性，业绩结转亦可能不达预期。