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公司公布19年3季报，营业收入10.12亿元，同比增长37.47%；归母净利润2.25亿元，同比增长40.82%，扣非归母净1.9亿元同比增长19.47%。Q3单季收入增40%归母净利增长37%大幅超出预期 ！
评论：
1、Q3单季收入增长40%环比上半年加快 业绩大超预期
前3Q营业收入10.12亿元，同比增长37.47%，19Q3单季收入3.62亿元同比增长40%，Q1-2收入增速分别为54.3%、24.73%。公司收入100%来自线性驱动，其中智慧办公桌占比超过70%增长速度最快，前三季度海外收入占仍是大头，Q3单季非美国区域（澳大利亚、加拿大、亚太）订单增长很快，主要公司成功开拓原有大客户如steel case除北美之外的市场，欧洲今年也有客户小批量供应。
2、贸易摩擦加征关税明显拖累Q3单季毛利率 费用率良好控制
前3Q归母净利润2.25亿元，同比增长40.82%，扣非归母净1.9亿元同比增长19.47%，非经常性损益3469万元主要系理财收入1532万及政府补助830万。Q3单季归母净利润7423万元同比增长37%。前3Q综合毛利率38.63%同比下降3.85个百分点，Q3单季毛利率为32.79%同比下降近10个百分点，环比Q2下降近9个百分点。北美是捷昌海外占比最大的区域，贸易摩擦加增关税对公司的产品毛利确实造成了较大的影响。
费用率控制优异明显下降：1）销售费用6409万同比增加36.5%，与销售佣金确认时间相关；2）管理费用6970万同比增加71%主要系股权激励费用分摊近2000万；3）研发费用为5291万同比增长31.9%；4）财务费用收入1491万，去年同期为收入923万元。 前3Q经营活动现金为2.2亿同比增长67%，应收款项合计1.37亿同比增长54%，经营指标良好。
3、短期受贸易摩擦压制 看好公司长期赛道
捷昌专注智能终端设备的线性驱动设备，产品质量得到美国主流B端客户认可，随着社会发展消费升级，人们健康意识持续觉悟，在未来较长时间行业都将处于高速增长期。公司出口美国业务规模较大短期受贸易摩擦压制盈利压力，但公司已通过加快投放美国产能（今年预计能达近8000万人元）及转产至马来西亚（投资约1.8亿，预计产能可达5-6亿）进行应对，同时智能家居及工业领域或有较好突破。公司目前订单情况增长良好，18Q4集中交付基数较高，19Q4单季增速会放缓，但按公司目前订单情况预测，预计19年公司净利为3.1亿对应目前估值为18.8倍，看好行业增长红利及公司的领先优势，超跌都是布局机会，继续强烈推荐 ！
4、风险提示：贸易摩擦加剧、9月23号IPO解禁6175万股。