一、事件概述
公司发布2019 年10 月份营收简报，实现营收36.85 亿元，同比增长10.96%。
二、分析与判断
10 月营收创新高
公司公告10 月实现营收36.85 亿元，同比增长10.96%，创新高。1-10 月，公司合计实现营收210.22 亿元，同比增长2.1%。营收增长主要得益于公司订单饱满和新增产能的投放。
四季度业绩有望持续向好
得益于iPhone11 入门价格降低&换机潮即临，根据counterpoint 等机构的信息显示新机型今年总体备货量情况较好，同时我们预计实际出货量有望同比增长。公司收入近70%来自苹果，我们认为四季度业绩持续向好。此外，前三季度业绩受新增产能转固折旧影响，该部分投入产能将在第四季度开始体现。
公司深度受益5G 发展
5G 时代，智能手机持续向精细化、轻薄化发展，叠加5G 天线技术，FPC 和SLP 市场规模有望进一步增长。公司是苹果第一大FPC 供应商和SLP 主力供应商，具有领先技术+低成本+规模供货能力+深度绑定大客户的优势，业绩持续受益份额提升和行业市场规模的扩大。
三、投资建议
我们预测公司19-21 年EPS 分别为1.31/1.57/1.97 元，选取国内领先PCB 公司深南电路、东山精密、覆铜板龙头生益科技、苹果供应链公司立讯精密和歌尔股份作为可比公司，可比公司2019 年平均P//E 为41 倍，公司为37 倍，给予“推荐”
评级。
四、风险提示：
中美贸易摩擦加征关税的影响、iPhone 出货量可能不及预期的影响、终端搭载SLP 的进度可能不及预期。