事件：
2019 年12 月2 日晚，公司发布公告收到采购部《数据中心需求意向函》。意向项目完成并投入运营后，在运营期限内，预计数据中心服务费（不含电费）总金额约为人民币 24.4 亿元。
阿里云长期增长目标奠定IDC 资源需求，再次收到需求意向函，绑定大客户实现跨越式增长。为了支撑阿里云长期增长目标，阿里巴巴在张北、南通等五个城市自建数据中心，根据数据港、万国数据等供应商已获订单分析，阿里自建数据中心约有一半左右需求还未释放，同时现有规划数据中心规模基本能够支撑起业务扩张到2022 财年，阿里云对IDC 等基础设施的长期增长需求确定性较高。作为阿里巴巴数据中心核心供应商之一，数据港此次又收到阿里新的需求意向函，根据我们测算，新增机柜数在6000~7000 台之间，公司在手订单完成建设后，预计2021年拥有接近3.7 万个机柜，实现跨越式发展。
技术能力&资金成本兼具优势，绑定阿里拓展云数据中心市场，未来三年业绩增速国内领先。2018 年公司已运营的数据中心平均PUE 为1.4，反映了公司较强的设计和运维能力。作为国资背景的上市公司，数据港经营规范，在融资成本及融资方式等方面有望具备一定优势。同时，高管持有上市公司股份，公司亦有充足的发展动力。公司和阿里合作的IDC 业务有效期长达十年，同时已披露的在手订单陆续落地后，未来三年EBITDACAGR 超过50%，增速和国内同类公司相比处于领先水平。
盈利预测与投资建议：我们预计公司 2019~2021 年可实现的EBITDA 分别为 3.92 亿元、7.25 亿元和 12.03 亿元。我们认为数据港当前合理市值应为152 亿元，对应2021 年14 倍EV/EBITDA，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：数据中心的建设进度及机柜上架进度不及预期的风险；国内数据中心需求不及预期的风险；云计算业务发展不及预期的风险