本报告导读：
中航电子将子公司宝成仪表转让给机载公司。宝成仪表近几年持续亏损，拖累上市公司业绩，剥离后将增强中航电子盈利能力，促进公司可持续发展。
投资要点：
维持目标价17.9元，增持。12月5 日，公司公布将子公司宝成仪表100%股权通过协议转让方式转让给机载公司，宝成仪表持续亏损，剥离后，将增强上市公司盈利能力。我们维持2019 年EPS 预测0.31元，上调2020~2021 年预测至0.42/0.49（原为0.37/0.42）元，维持目标价17.9 元和“增持”评级。
增强盈利能力，促进公司可持续发展。1）子公司宝成仪表近几年持续亏损，2018 年亏损1.21 亿。经初步测算，若扣除宝成仪表，中航电子2018 年实现净利润6 亿元左右（实际为4.8 亿元），剥离宝成仪表有助于增厚公司业绩。2）公司下属11 个子公司，除宝成仪表外，其余子公司盈利较好，宝成仪表是近几年公司业绩增速放缓的主因。3）宝成仪表剥离后，将增强中航电子盈利能力，提升公司可持续发展能力，我们认为2020~2021 年公司业绩复合增速有望超过20%。
航电市场前景广阔，看好公司长期发展。1）公司是我国军用航电龙头，我国军用航电设备未来20 年市场规模有望达到约5000 亿元，公司有望充分受益。2）未来20 年，国内民航航电设备市场空间有望达到1000 亿美元，公司有望参与国产大飞机航电系统国产化替代，前景广阔。公司作为国内航空平台多项重要系统的唯一提供商，积极参与重点装备和国家重大科技专项研制任务，看好公司长期发展。
催化剂：军机批产放量；资产注入。
风险提示: 新型军机批产不及预期。