业绩大幅超预期,拐点正式确立。公司前三季度实现净利润1700万~2300万元,大幅扭亏;单个3季度来看,实现净利润8783万~9383万,同比大幅增长233%~256%,业绩大幅超出市场预期,我们预测收入端也有快速增长,公司拐点正式确立。
在手订单充足,后续业绩持续高增长可期。根据2018年年报,公司披露前十大未验收合同合计金额为18.23亿,预计实际金额在20亿左右;而截止到2019年6月30日,根据中国采招网数据,公司中标订单同比增长75%(未考虑科大立安订单情况);考虑到应急管理部景气度上升及智慧城市生命线加速开拓,我们对公司订单和业绩成长充满信心。
高管股权转让和员工持股计划均已完成,成长动力和活力有望充分释放。之前公司高管的资管计划已接5.5%的股权,之前二期员工持股已买入2.11%,高管和员工合计持有公司股权为7.61%。国资控股背景下,高管和员工持股比例较高,有望充分调动活力。
5G基础设施逐渐完善,城市生命线有望加速落地。5G的典型应用场景之一是城市物联网,公司的城市生命线是“物联网+平台软件”,5G的逐渐成熟有望助推城市生命线加速落地。之前已在合肥、淮北、武汉、徐州已经落地,19年更有望落地佛山等更多的城市。
投资建议:公司3季度拐点已经确立,考虑到在手订单非常充足和行业景气度持续提升,预计后续更加精彩。我们维持预计公司19年-21年净利润分别为2.03亿、3.06亿、4.62亿元,对应估值分别为48倍、32倍、21倍,维持目标价44.02元,维持“强推”评级。
风险提示:海外政治经济形势不稳定;订单验收进度不及预期。