盈利预测与估值:由于5G业务发展迅速,同时盈利能力高于4G,我们适当上调深南电路的盈利预测。预计2019-2021年收入分别为104.9/139.6/173.1亿元,净利润为10.7/14.5/19.3亿元,对应EPS为3.16/4.27/5.67元。对应当前股价(2019年8月9日)PE为36倍、27倍、20倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:5G建设不及预期的风险;宏观经济波动风险;大规模扩产后产能爬坡风险;原材料价格波动的风险。