推出激励方案。公司公告股票期权与限制性股票激励方案,拟向238名核心技术骨干授予124.9万份股票期权,行权价48.11元/股;向82名高管和核心技术骨干授予45万份限制性股票,授予价24.06元/股。业绩考核目标为以2018年为基数,2019-2021年收入增速分别为30%、69%、119.7%。预计股票期权方案与限制性股票激励方案合计需摊销费用2019-2022年分别为371万、864万、281万和78万,累计摊销1595万。
激励方案强化收入考核目标,预计未来公司业务将得到快速拓展。激励方案考核目标要求未来三年收入同比增速均为30%,体现公司快速拓展业务的决心。我们认为国内CRO行业正处于高景气度,公司在药物安评领域处于国内龙头地位,同时积极向一期临床、药物警戒以及海外业务拓展,激励方案的推出将进一步加大公司业务拓展步伐。
订单充沛,新产能已投产运营,激励到位后未来成长可期。我们预计公司目前在手订单超9亿,前期受产能影响,订单转化受到一定限制;目前苏州新产能已正式投入运营,动物房面积提升约70%。传统安评业务产能释放,新业务临床一期和药物警戒稳步开展,配合此次激励方案,我们看好公司未来的快速成长前景。
维持强烈推荐-A投资评级。我们看好国内CRO行业发展空间,公司作为药物安评龙头,将充分受益于CRO行业高景气度。预测19年净利1.52亿,同比增41%,维持强烈推荐-A投资评级。
风险提示:订单执行不达预期,客户流失风险,产能利用率低于预期。