1、与丰田深度合作,合作内容不仅限动力电池。此前6月7日丰田方面曾宣布将和CATL及比亚迪开展电池供应及开发合作,市场预期公司和CATL共同成为丰田动力电池供应商,而二者与丰田合作进展也进一步落地。我们认为,此次丰田与比亚迪公告的合作内容超出市场预期,二者合作不仅限在动力电池领域,还将共同开发轿车及低底盘SUV的纯电动车型。我们认为,此次合作证明了比亚迪技术得到丰田汽车的认可,公司作为全球新能源汽车龙头企业的技术实力得到了证明,同时未来二者共同开发的纯电动车型将使用丰田品牌,这意味着丰田充分认可了公司纯电动汽车的技术,这也有助于比亚迪品牌价值逐步提升。
2、丰田与比亚迪合作是双赢选择,有利于技术互相促进。丰田此前宣布加速电动化进程,至2025年,丰田新能源汽车销量将提升至550万辆以上(包括EV、PHEV、FCV),比此前计划提前5年左右,到2030年HV+PHEV销量450万,EV+FCV销量100万。丰田汽车作为全球化汽车巨头,已在燃油车、混合动力、燃料电池车领域拥有深厚技术积淀及良好口碑,而此次在纯电动车领域发力,选择了与比亚迪合作是双赢选择,比亚迪作为最早布局纯电动领域的车企拥有成熟稳定的三电技术,能够快速帮丰田补足纯电领域的“短板”,而丰田凭借优秀的产品力和口碑,近年来增长势头迅猛,若深度合作有利于技术互相促进。
3、短期利于销量和市占率提升,长期利好品牌和技术协同进步。公司19年1-6月新能源乘用车销量14.1万,同比+97.5%,市占率达到24.5%,相比18年提升2pct。从下半年来看,随着燃油车国五库存清理完毕,国六车型价格基本回到折扣前水平,对新能源汽车造成的影响恢复,需求有望重新回暖,从行业销量来看,3季度是行业需求淡季,我们判断行业7-8月有可能环比6月略微下滑,从9月开始有望环比持续提升,维持全年新能源乘用车140万台的判断。而对于公司而言,随着全新宋pro上市,e1、S2的产销量迅速爬坡热销,公司下半年销量有望好于行业,市占率有望持续提升,而与丰田深度合作证明了公司电动车领域的技术实力,有利于改善消费者的品牌认知度,长期利于构建品牌良好口碑。
风险提示:成本降低不达预期,新能源车销量不及预期。