事件:中新赛克发布 2019年半年度业绩预告。上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润 6209.54-7451.45万元,同比+0%~+20%。Q2预计实现归属上市公司股东净利润 6,831.01-8,072.92万元,同比+15.44% ~+36.43%。
流量激增协议升级迎来新机遇,电信反诈骗贡献突出。随着流量激增,高速率端口演进、5G 新协议升级,流量监控和网络可视化厂商有望迎来产品更新换代新机遇,我们认为龙头公司有望进一步提升行业市占率。公司于 7月 9日,中国互联网协会主办的 2019年中国互联网大会,荣膺防范治理电信网络诈骗支撑与服务单位。
布局后端产品,多款大数据运营产品或将成为公司业绩驱动新引擎。公司在布局可视化产品的同时,积极拓展产品线,将网络安全产品和大数据运营产品等后端产品与前端设备有效整合,向下游集成商提供完整一体化应用系统。
公司于 1月亮相江苏省工业互联网论坛,6月,公司基于海量数据的分布式智能化大数据操作系统领衔获评江苏 2019年大数据优秀产品。
强化渠道发展策略,布局海外市场。公司作为我国网络可视化领域龙头,对标全球网络可视化市场龙头 Gigamon,深挖信息安全主线。产品技术附加值较高,毛利率维持较高水平,流量激增背景下行业天花板不断提高,我们认为市场空间可期。
盈利预测。公司拥有较强的盈利能力,对 5G 商用、流量激增和网络安全的日益重视均有利公司长期发展。我们预计中新赛克 2019-2021年营业总收入为 9.78(+41.45%)、13.81(+41.27%)和 19.01(+37.64%)亿元,归母净利润为 2.86(+39.9%)、3.89(+36%)和 5.23(+34.2%)亿元,EPS 分别为 2.68、3.65、4.90元,给予 2019年 PE 区间 38-45x,对应合理价值区间 101.84-120.60元,“优于大市”评级。
风险提示。市场竞争加剧风险、下游的政府&运营商市场监测投入波动风险。