事件: 公司发布 2019年限制股票激励计划,拟授予限制性股票数量 108.5万股, 占总股股的 1.07%。
健全公司长效激励机制, 助力公司提升竞争力和持续发展此次股权激励拟授予股票 108.5万股,占总股本 1.07%,拟授予价格为 21.36元/股,激励对象为公司董事、高级管理人员、中层管理人员及技术、业务骨干,合计 8人。公司上市后持续健全公司长效激励机制, 吸引人才并充分调动其积极性, 将股东、员工和公司利益绑定, 不断提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力。 另外此次股权激励方案中 2019-2021年解锁条件为: 以 2016-2018年平均净利润(0.57亿元)为基数, 2019-2021年净利润增长率分别不低于 40%(0.8亿元)、 82%(1.04亿元)和 120%(1.25亿元) 。
持续受益城市照明行业景气,从西部向全国扩张有望提升份额一方面, 城镇化持续推进(我国 2018年城镇化率为 59.6%,与发达国家差距仍较大) +节能环保替代(绿色节能照明替代传统照明趋势仍在持续) +景观照明(夜游经济需求、亮化工程等) 拉动行业持续景气; 另一方面,公司设计、研发、产品种类和全产业链布局优势凸显,从四川省内向省外市场快速扩张,未来城市照明业务的市场份额有望进一步提升,驱动公司城市照明业务持续快速增长。
5G 新基建开辟智慧路灯千亿新市场,从产品到运营, 打开公司巨大成长空间无论从高度、间距,还是从电源配套、安全和管理等角度考虑, 智慧灯杆是 5G 微基站的天然载体, 5G 微站的超密集组网将带动海量智慧灯杆需求释放,智慧路灯是 5G 新基建浪潮直接受益者。 更重要的一点是,智慧路灯在商业模式上将给行业带来更巨大的突破。由于智慧路灯收集数据的这一重要特性,这意味着路灯不再是一个一次性的工程项目,路灯将成为一座城市的数据入口,运营所产生的数据价值将日益凸显出来,打开更为广阔的市场。
公司布局智慧路灯早, 已研发出城市之窗等 11套不同的智慧路灯品类,能够全面支持智慧路灯的 13项功能,并可根据需要自行搭载,目前公司在这一新兴市场持续领跑。 公司已加入华为 eLTE 生态圈,与铁塔、浪潮软件等公司展开合作,共同推进 5G 物联网智慧的建设。首例智慧路灯运营项目由华体科技负责,预计其收费方式多数是使用者付费,运营性较佳, 有望成为智慧路灯的运营样板在全国铺开。
投资建议:
公司作为道路照明工程领域这一细分领域龙头公司,设计能力与研发优势出众, 具有显著的设计优势,并可以提供产品从研发到生产、再到安装运营等一体化服务,受益行业景气以及快速向全国区域扩张,传统主业有望保持稳定快速增长。 公司对智慧路灯以及景观照明双线布局,有望显著受益于两细分行业景气度的提升,随着 5G 商用化进度加快,公司有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益。预计公司 2019-2021年净利润为1.42/1.94/2.51亿元,对应 19-20年 PE 分别为 31倍和 22倍,维持“买入”评级。
风险提示: 我国投资增速超预期下行,智慧路灯项目和 5G 落地不达预期,框架协议未能转化为合同等。