公司公告18年业绩预告:净利增速33%-53%,扣非净利增速28%-48%。业绩增速符合我们预期。我们判断公司业绩快速增长的主要驱动力来自于国内CRO行业的高景气度给公司带来充沛订单,同时公司承接订单能力逐渐增强。展望19年,我们预计行业高景气度仍将持续,而公司新产能将投产运营,产能瓶颈有望大幅缓解。公司在手订单充沛叠加产能逐步释放,我们判断公司未来业绩有望保持快速增长。维持预测19年净利1.54亿,同比增43%,维持强烈推荐-A投资评级。
业绩预告符合预期。公司预告18年净利区间1亿-1.2亿,同比增速33%-53%;扣除非经常损益后净利增速28%-48%。公司预告净利中位值1.1亿左右,符合我们预期(我们预计18年公司净利1.07亿,增速40%)。我们判断公司业绩快速增长的主要驱动力来自于国内CRO行业的高景气度给公司带来充沛订单,同时公司承接订单能力逐渐增强。
在手订单充沛,19年产能瓶颈有望大幅缓解。我们预计截止18年底公司在手订单约8亿左右,与17年同期相比增速约30%,在手订单保持快速增长态势,目前制约公司业绩的关键瓶颈是产能。我们预计苏州新建1万平动物房有望在19年2月投入运营,届时公司动物房面积将提升约70%,考虑新产能磨合期以及资质认证等因素,我们预计19年产能利用率约60%。我们测算苏州新投放动物房如果满产运行,预计可实现4-5亿收入体量。订单持续增长叠加公司产能逐步提升,我们认为公司业绩高增长有望持续。
维持强烈推荐-A投资评级。我们看好国内CRO行业的发展空间,公司在临床前CRO领域资质齐全,客户资源丰富,在手订单充沛,新建产能释放后有望持续快速成长。维持预测19年净利1.54亿,同比增43%,对应PE 39倍,维持强烈推荐-A评级。
风险提示:订单执行不达预期,客户流失风险,产能利用率低于预期。