公司18年传统业务订单增速仍保持高增长,目前正处于“双轮驱动”转型发展关键时期,我们持续看好公司作为医疗信息化行业龙头公司的长期投资价值,维持“强烈推荐-A”评级。
事件:公司发布2018年报预告,预计2018年实现归母净利润2.75亿元-3.21亿元,同比增长20%-40%,预计非经常性损益约为2700万元,略低于市场预期。
公司传统业务订单高增长,医疗信息化行业仍处于高景气阶段。公司18年医疗卫生信息化业务全年整体订单增速超过40%,传统业务订单仍在高速增长阶段,此次业绩预告略低于市场预期,我们判断主要是由于公司创新业务仍处于投入期,使得公司短期利润端有所承压。公司所处的医疗信息化行业18年迎来政策端强力推动,国家卫健委在医院信息化建设标准、电子病历应用水平、医疗机构考核指标等多方面对医院信息化提出了加快建设要求。同时,随着医院需求升级对相关厂商服务及产品能力的要求提升,行业马太效应将进一步凸显,公司作为产品能力突出的龙头企业有望进一步扩大市场份额,为传统业务提供持续增长动力。
政策落地互联网医院进入加快建设期,公司19年创新业务盈利有望迎突破。公司自15年启动“双轮驱动”战略以来培育的四朵云(云医、云药、云险、云康)及一个平台(卫宁互联网科技)的创新业务18年已取得阶段性成果,其中创新服务平台卫宁互联网科技获蚂蚁金服1.93亿增资并取得30%股权。国家卫健委于18年9月发布《互联网诊疗管理办法(试行)》、《互联网医院管理办法(试行)》和《远程医疗服务管理规范(试行)》三份文件,大力推动线下实体医院开拓提供线上服务的能力,将加快公司云医业务的发展。我们持续看好未来公司通过持续拓展C 端流量市场空间,盈利能力不断改善的长期逻辑。
维持“强烈推荐-A”评级:由于公司创新业务仍处于大力投入阶段,19年公司双轮驱动战略将进入加速发展期,我们下调2018-20年净利润至3.08/4.30/6.00亿元,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:1、医疗信息化行业增速放缓;2、行业竞争加剧;3、创新业务落地不达预期