事件
公司发布业绩快报,2018年实现营业收入8.38亿元,同比增长8.8%;归母净利润0.97亿元,同比下降19.3%。
点评
利润超预期,预计为订单利润率提升导致
收入端公司基本持平预期。归母净利润下降19.3%,主要是2017年增值税退税额较高而18年有所下降导致。17年基数上剔除约0.5亿退税额后,18年营业利润同比增长约34.7%,高于营收增速,预计为利润更高的SaaS云服务建设业务比例提高所致。
一站式教育信息化建设龙头,巨头入股证明业务卡位价值
公司针对教育信息化的产品包括校园一卡通系统、数字化校园平台、教务管理系统、教学平台等,全面的建设能力具有稀缺性。校园信息化产品覆盖高校千所以上,市占率超过40%,龙头位置稳固,同时依托广泛的覆盖运营有“完美校园”APP抢占学生生活场景市场。2019年1月公司及子公司完美数联获阿里旗下云鑫创投持股,证明公司卡位价值。未来看好公司产品占有率继续提升,同时看好通过对现有客户持续运营提升收入。
政策红利不断,看好公司持续受益后续投入
近两月来国家连续发布《国家职业教育改革实施方案》、《中国教育现代化2035》、《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022年)》等重磅文件,标志着教育事业进入新一轮投入期。职业教育方面,公司已实现职业教育院校智慧校园综合平台产品化推广,同时针对教学水平跟随时代需求,推出有工业机器人等一系列实训课程。《实施方案》中提出的构建教育治理新模式对信息化水平要求提高,利好公司智慧校园产品。看好公司持续受益新政带来的各项投入。
投资建议:公司业务具备卡位价值,看好公司持续受益政策带来的后续投入。暂维持盈利预测,预计公司19、20年净利润为1.2亿、1.59亿元;EPS为0.25元、0.33元,对应P/E为33x、25x。
风险提示:政策推进速度不及预期;公司后续运营推进速度不及预期。