盈利预测与投资评级:公司18年业绩基本符合预期,部分特殊事件影响Q4单季度业绩,六间房出表事项顺利推进。展望未来,张家界、西安项目预计将于19年开业,上海、新郑项目20年开业,佛山、西塘项目21年开业,澳洲项目22年开业。建议投资者以长期发展的眼光看待宋城,公司正处于新一轮异地扩张初期,新项目蓄势待发、近两年将逐步贡献利润,公司业绩也有望进入新一轮爆发期。引入21年盈利预测,预计19-21年EPS分别为1.04/1.08/1.32元,3月27日收盘价对应PE分别为22/21/17倍,维持“审慎增持”评级。