2018年业绩大幅增长,第四季度业绩表现更加靓丽。2018年公司实现营收46.0亿元,同比增长44.2%;实现归母净利润6.2亿元,同比增长807.6%;实现扣非后归母净利润5.9亿元,同比增长6553.9%;实现每股收益0.64元,公司拟每10股派1.2元。2018年,特别是前三季度国际油价显著提升,叠加国内能源安全战略的推动,油公司资本开支持续增加,促进油田服务市场强势复苏,市场对于钻完井设备、油田技术服务等业务需求增加。公司各产品线订单持续增加,2018年经营业绩大幅提升。第四季度,公司业绩表现更加靓丽,单季实现营收16.9亿元,同比增长48.4%,环比增长43.2%;实现归母净利润2.5亿元,同比增长1228.5%,环比增长38.9%。2018年公司经营业绩逐季增长。2019年第一季度,公司预计实现归母净利润1.1-1.2亿元,预计同比增长210%-260%,业绩持续保持高增长。
钻完井设备订单量大增,海内外业务双双高增长。2018年,公司钻完井设备/维修改造及配件销售/油田技术服务/环保服务及设备/油田工程服务分别实现营收14.8/13.4/8.0/3.4/3.5亿元,分别同比增长75.6%/53.5%/10.5/73.9%/351.8%。受益于油气行业景气度显著回升,尤其是国内勘探开发力度加大,页岩气开发提速,钻完井设备特别是压裂系列设备需求大幅增长,设备供不应求。公司各产品线业务均实现快速增长,订单量大增,2018年公司累计获取订单60.6亿元,年末存量订单36.0亿元。2018年,公司国内/国外业务营收分别达26.1/20.0亿元,分别同比增长44.1%/44.4%。公司海内外业务双双实现高增长。
盈利能力大幅增强。2018年,公司毛利率达31.7%,同比提升4.9pct;净利率达13.9%,同比提升11.5pct;ROE达7.3%,同比提升6.5pct。销售费用率/管理费用率(含研发)/财务费用率分别同比降低1.2/2.5/3.6pct。2018年,公司毛利率、净利率、ROE大幅提升,费用率不断优化,盈利能力大幅增强。钻完井设备/维修改造及配件销售/油田技术服务/环保服务及设备/油田工程服务毛利率分别为43.7%/31.1%/11.2%/31.3%/31.2%,分别同比提升7.1/1.0/4.8/-6.8/16.3pct。公司钻完井设备主业盈利能力较强,油田工程服务盈利能力提升较快。
投资建议:公司是我国民营完井增产设备龙头企业,伴随着油田服务行业的复苏,公司产销两旺。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为1.01/1.24元,当前股价对应PE分别为26/21倍,给予公司“推荐”评级。
风险提示:宏观经济下滑;国际原油价格波动;海外贸易环境恶化;上游油气勘探开发不及预期;业绩不及预期。