借阿里巴巴之势,切入云增值服务,千亿蓝海市场向公司敞开;ZH13等项目进展顺利,强化市场对于公司业绩持续扩张的信心。
上调至“增持”评级。基于对公司未来云增值服务业务的看好和ZH13等项目确定性增强,上调2019-2020年盈利预测,预计公司2019~2021年归母净利润分别为1.81亿(+6.5%)、2.21亿(+10%)和2.96亿元,对应EPS分别为0.86元、1.05元和1.41元。参考可比公司2019平均28.5倍EV/EBITDA,给予公司2019年27倍EV/EBITDA,上调目标价至50.47元(+61%)。
借阿里巴巴之势,切入云增值服务,千亿蓝海市场向公司敞开。公司与阿里云签订《业务合作协议》,将在6年合作期内承销总金额不低于4.35亿元的阿里云产品/服务。此次合作超出市场预期:1)IDC+云增值服务的商业模式在GDS、光环新网、VNET等同业公司中已被证实可行,云增值服务的市场空间4倍于云计算市场,数据港成长空间打开;2)强力宣誓与阿里的紧密合作关系,打消市场疑虑,将搭乘国内龙头、世界巨头级云厂商,共同拓展未来市场。
ZH13等项目进展顺利,强化市场对于公司业绩持续扩张的信心。2018年5月公司收到阿里巴巴ZH13等5个定制化数据中心的需求意向函,并于近日正式签订合作备忘录。阿里项目顺利推进,打消市场对公司IDC的扩张疑虑,强化了阿里云IDC需求量巨大的信心。
催化剂。收到阿里巴巴ZH13等项目的建设通知书,HB33等机房顺利交付、落地运营。
风险提示。客户过于集中的风险,市场竞争加剧的风险。