广本销量增速大幅提升。广本3月销量7.20万辆,同比增长27.5%,较1-2月份累计增速大幅提升24.2个百分点;一季度累计销量18.77万辆,同比增长11.4%,高于行业平均增速。从零售端情况来看,广本一季度销量18.06万辆,同比增长5.1%。具体车型中,雅阁3月销量2.04万辆,同比增长47.4%;新一代凌派3月销量1.21万辆,同比增长26%。广本将在上海车展发布新款锐·混动车型,此外2019年还将推出新款缤智、奥德赛混动版以及全新中型SUV车型等新车型,预计全年稳定增长。
广丰批发、零售均保持高速增长,全新换代雷凌将发布。广丰3月销量5.49万辆,同比增长27.8%,一季度累计销量16.18万辆,同比增长45.6%,远高于行业平均增速。从零售端情况来看,一季度广丰销量14.75万辆,同比增长25.9%。具体车型上,一季度第八代凯美瑞销量4.11万辆,同比增长21%;全新汉兰达销量2.21万辆,同比增长13%;雷凌一季度零售销量达到4.87万辆,同比增长13.6%。广丰将在上海车展发布全新换代雷凌,同时配合2019款凯美瑞、雷凌双擎E+等新车型,产品覆盖度继续提升,预计2019年仍将保持较高速增长。
广汽自主3月销量下滑幅度收窄,全新传祺GA6上海车展将首发。广汽自主品牌3月销量3.38万辆,同比下滑37.6%,下滑幅度较2月份收窄2.4个百分点;一季度累计销量8.80万辆,同比下滑41.0%。全新传祺GA6将在上海车展首发,预计三季度上市;此外广汽传祺年内还将推出GS8中期改款、GS4年度改款等多款新车型促进销量提升。
财务预测与投资建议
预计2019-2021年EPS分别为1.18、1.30、1.44元,参考可比公司估值,给予公司2019年13倍PE,目标价15.34元,维持评级。
风险提示
广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险,乘用车行业需求低于预期风险。