公司于4月17日晚发布了2018年年报,全年实现营业收入28.65亿元,同比增长23.24%,实现归属于上市公司股东的净利润增长19.50%,符合我们的预期。
受益于客户需求的多样化和个性化,公司营收保持较快增长Oracle和SAP实施业务是公司的核心主业,仍然保持了平稳的发展势头,Oracle项目应用深度进一步加强,Cloud产品实施项目数量快速增长,Netsuite产品推广迅速;智能制造行业规模持续扩大,公司通过加大对优秀毕业人才的获取力度和社会招聘力度,智能制造团队得到了快速扩充;在云业务方面,汇联易和云SRM市场反应强烈,给公司业务带来了新的利润增长点,其中汇联易新签合同金额近7000万元,实现收入2000多万。在收入保持较快增长的同时,公司加强了收款管理,经营活动产生的现金流量净额达到2.02亿元,同比增长907.85%,经营质量提升明显。
不断丰富完善合作伙伴生态圈,积极推动与百度的战略合作伴随着新一代信息技术的不断快速发展,公司积极推动工业4.0、智能制造、互联网+、两化融合等前沿技术的储备和业务开展,同时不断引入包括百度、阿里、腾讯、华为、AWS等基础架构合作伙伴及携程、滴滴、美团等互联网创新业务合作伙伴,完善自己的生态圈。今年三月,公司与百度签署了战略合作框架协议,目前董事会已经有百度的2人,双方合作进展顺利。该战略合作,有助于公司迅速补平新兴IT技术方面的短板,快速形成聚焦于企业信息化建设的全面服务能力。
加大研发投入,推出符合客户需求的各类标准化产品公司秉承“技术驱动未来”的理念,坚持持续的技术研发投入,坚持产品与服务创新。2018年研发投入达到4.03亿元,占营业收入的比重达到14.05%,同比增长45.16%,资本化1.78亿元,占研发投入的44.10%。2018年研发了财税管理系统、采购管理系统、供应链金融系统等知识产权共计32项。其中,财税管理系统的研发资本化金额达到6482万元,该系统着力于企业的财税管控信息化建设,提升企业的内部管理效率。产品化的持续推进,有助于公司持续成长,降低服务成本,提升公司的盈利能力。
盈利预测及估值传统高端ERP实施业务需求稳健增长;智能制造等新兴业务是国内企业转型升级的重要战略,成长空间巨大。预测公司2019-2021年归母净利润为:4.69亿元、5.75亿元、6.99亿元。考虑到与百度战略合作的持续推进,公司有望在新一代信息技术的发展浪潮中取得竞争优势,维持“买入”评级。
风险提示
企业信息化投资增速下滑;新产品及新业务拓展不利;与百度合作,进展低于预期。