社会服务行业双周报（第100期）：2025年春节消费市场彰显韧性，文旅等结构性消费亮点突出

　　核心观点

　　周观点：2025年春节消费市场彰显韧性，文旅等结构性消费亮点突出。2025春运出行热度不减，初一至初七同口径来看客流增长6.2%，假期在去年高基数下呈现韧性。国内游人次恢复至2019年同期126%，人均花费略有提升，春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次/+5.9%，恢复至2019年同期126%；人均花费1351元/+1.2%，恢复至2019年同期92%。入境游亮点突出，春节假期日均出入境人员将达179.6万人次，较去年春节假期增长6.3%，恢复至2019年的95.6%，其中出入境外国人95.8万人次，同比增长22.9%。各子行业中，海口海关共监管离岛免税购物金额20.94亿元/-16%，免税购物24.05万人次/-19%，人均消费8706元/+4%。酒店客单价略有下滑，同比2024春节假期（初一至初八）-2.6%，其中华住集团春节假期旗下酒店累计接待人次同比+18.6%。宋城演艺春节期间实际总演出场次同比增长8.7%，其中西安、上海千古情表现较为突出。受春节假期高基数及天气因素扰动，自然景区整体客流相对平稳，但峨眉山表现突出。餐饮零售销售同比增长4%左右，电影票房达到95.10亿元大幅刷新中国影史春节档票房纪录。

　　板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨2.21%，跑赢大盘0.65pct。报告期内（2025年1月27日-2025年2月9日），国信社服板块涨幅居前的股票为KEEP、粉笔、同道猎聘、奈雪的茶、百胜中国。国信社服板块跌幅居前的股票为东方甄选、三特索道、美高梅中国、银河娱乐、金沙中国有限公司。

　　行业新闻：2月7日，第九届亚洲冬季运动会开幕式在哈尔滨国际会展中心盛大举行，国家主席习近平出席开幕式并宣布本届亚冬会开幕。近期海底捞推出全新副品牌嗨妮牛肉麻辣烫，人均消费约为30元。包括有道、好未来在内的多家教育机构接入DeepSeek，推动AI教育产品智能化升级。Keep迎来公司创建十周年，创始人强调All in AI等四个未来发展方向。国内最大的蓝领终身服务平台优蓝国际获证监会批准赴美上市。

　　投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值迎来大幅修复。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、美团-W、海底捞、同庆楼、学大教育、天立国际控股、亚朵、同程旅行、北京人力、峨眉山A等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。