汽车行业跟踪点评：国内市场蓄势待发，海外市场关税承压

　　事件：

　　2025年2月1日，部分国产品牌车企公布1月销量。此外，当地时间2月1日，美国政府宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，对中国商品加征10%关税。

　　点评：

　　国内部分车企1月销量环比下降。受2024年购车需求释放及春节假期返乡潮影响，国内部分车企1月销

　　量环比下降。比亚迪1月销量为30.1万辆，同比增长49.2%，环比下降44.5%；长城汽车1月销量为8.1万辆，同比下降22.2%，环比下降40.2%；小鹏汽车1月销量为3.0万辆，同比增长267.9%，环比下降17.3%；理想汽车1月销量为3.0万辆，同比下降4.0%，环比下降48.9%；蔚来汽车1月销量为1.4万辆，同比增长37.9%，环比下降55.5%；阿维塔1月销量为8826辆，同比增长25.0%，环比下降20.2%。吉利汽车1月销量为26.7万辆，同比增长24.9%，环比增长27.0%。2025年扩大以旧换新补贴政策发布，各省市细则持续落地，有望带动2025年汽车市场持续回暖。

　　美国政府加征中墨加商品关税。当地时间2月1日，美国总统特朗普签署了一项行政令，其中包括对来自中国的进口商品加征10%的关税，以及对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税等措施。自特朗普参与竞选以来，他一直将关税政策视为振兴美国经济的重要手段之一，因此，市场对于美国对中国商品加征关税的做法早有预期。一方面，由于中国直接出口到美国的汽车整车及汽车零部件数量相对较少，加征关税带来的影响较为有限。另一方面，为应对关税政策的不确定性及拓展海外市场供应能力，早期部分中国头部车企在海外布局时选择了墨西哥，同时国产汽车零部件领军企业积极响应特斯拉在墨西哥的超级工厂及美国本土汽车生产的供应链需求，也在墨西哥积极布局。此次对来自墨西哥的进口商品征收关税，将对这部分海外布局的中国汽车产业产生一定影响。据彭博社报道，当地时间2月3日，在与墨西哥政府进行沟通交流后，美国决定将向墨西哥加征关税的计划暂缓一个月。这一举措将使美墨市场的不确定性延后，可能会促使中国自主汽车产业链加速布局欧盟、东南亚等其他

　　海外市场。

　　投资建议：受2024年购车需求释放及春节假期返乡潮影响，2025年1月车市销量环比下滑；2025年以旧换新及新能源下乡等政策支持延续，有望维持新能源汽车销量的增长势头，进而推动2025年汽车市场持续回暖。各大车企纷纷推出新车型及各类优惠措施，短期内市场竞争预计将愈发激烈。海外市场方面，受美国关税政策变动的影响，不确定性因素将有所延后，这或将促使汽车产业链加速布局欧盟、东南亚等其他海外市场。此外，低空经济、人形机器人等热点概念的兴起，有望为汽车零部件产业链开拓新的增长曲线。建议关注：（1）新能源端表现亮眼的主机厂：比亚迪（002594）、赛力斯（601127）；（2）具备全球竞争力的优质零部件供应商：保隆科技（603197）、华阳集团（002906）、福耀玻璃（600660）；（3）开拓低空经济、机器人等新增长曲线的汽车产业链：银轮股份（002126）、拓普集团（601689）。

　　风险提示：市场竞争加剧风险；汽车产销量不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；政策推进不及预期；海外关税政策不确定性风险等。