通信行业周报2025年第6周：Deepseek-R1开源推动AI应用发展，头部AI厂支持Deepseek

　　核心观点

　　行业要闻追踪：1月下旬，Deepseek发布R1版推理模型，该模型在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAI-o1正式版，其核心技术源自使用自强化学习优化算法GRPO(Group Relative PolicyOptimization)，让模型形成自主优化能力。同时，Deepseek开源了DeepSeek-R1-Zero和DeepSeek-R1两个660B模型，并蒸馏了6个小模型开源给社区，这扩展了终端侧模型部署的可选性。

　　Deepseek模型的开源和低成本成为其优势，推动AI应用繁荣发展。开源吸引了更多的开发者参与到模型的开发和使用之中，促进模型的能力提升；低成本意味着开发和使用AI的门槛更低，更多企业和开发者能够加入，从而推动AI Agents和更多应用场景的快速落地。在算力+模型的不断迭代背后，端侧AI及端云协同的商业模式和商业竞争力都将面临重构，DeepSeek-R1的发布刺激了AI下游应用，智能终端厂商已开始在其AI智能体产品（如美格智能AIMO智能体终端）中嵌入Deepseek模型方案。而在过去一周，全球各大AI巨头（包括英伟达、AMD、华为、微软、亚马逊等）纷纷宣布支持Deepseek模型。

　　微软、META在新一季财报中指引2025年资本开支大幅增加。微软指引2025财年资本开支800亿美元（FY2024资本支出557亿美元），META指引2025年资本开支在600-650亿美元（2024年资本支出372亿美元）。

　　行情回顾:1月通信（申万）指数上涨2.19%，沪深300指数下跌0.09%，相对收益2.28%，在申万一级行业中排名第9名。分领域看，物联网控制器、光器件光模块、光缆光纤表现较好。

　　投资建议：关注AI应用景气度提升，兼顾运营商高股息价值

　　（1）短期视角，Deepseek推动AI生态蓬勃发展，AI应用落地门槛降低，推荐关注：通信设备（中兴通讯等），智能模组（广和通等）、数据中心服务（润泽科技等）。

　　（2）长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商红利资产属性。

　　2025年第6周重点推荐组合：中国移动、润泽科技、广和通。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。