非金属新材料行业研究周报：兴福电子上市，持续关注电子材料国产化进程

　　行情回顾

　　新材料指数涨跌幅为+0.04%，跑输沪深300指数0.5%。观察各子板块，碳纤维指数-1.1%、半导体材料指数-0.9%、OLED材料指数-0.2%、膜材料指数-0.1%、涂料油墨指数+1.6%。

　　本周重点关注：兴福电子上市

　　1月22日，国内湿电子化学品领域的领军企业兴福电子在上交所上市。2021年至2023年公司电子级磷酸产品在国内半导体领域市场占有率连续三年全国第一，此外，公司还开发了电子级硫酸、功能湿电子化学品（包括蚀刻液、清洗剂、显影液、剥膜液、再生剂5大类），实现多产品线布局。业绩方面，2021年至2023年，公司营收分别为5.29/7.92/8.78亿元，扣非后归母净利润分别为9253万元、1.46亿元和1.04亿元。

　　本次ipo募集项目包括，4万吨/年超高纯电子化学品、2万吨/年电子级氨水联产1万吨/年电子级氨气以及3万吨/年电子级磷酸项目，拟投入金额为12亿元。

　　长期观点

　　1、碳纤维：我们认为目前T300大丝束已处于阶段性底部阶段，但考虑到部分公司仍有产能快速释放，不排除后期继续价格战的可能，但原丝环节的企业仍较少，目前价格战停留在碳纤维环节，单从原丝环节来看，主要系吉林碳谷，上海石化及蓝星等少数几家掌握制备工艺，原丝环节降价可能性不大，建议关注吉林碳谷等。民品T700领域，国内目前主要系中复神鹰及长盛科技两家，中复神鹰为国内龙头产能已达2.85万吨（在建3wt），长期来看，下游新能源领域持续高景气，公司产能扩张有望带动业绩持续释放，预浸料业务如进展顺利后续或带来新增量，建议关注中复神鹰（与化工团队联合覆盖）。

　　2、电子材料：我们跟踪的折叠屏手机中UTG环节，在消费电子颓势时折叠手机下游需求仍高增，伴随行业价格带的不断下行，进一步促进下游需求有望实现正向循环。我们持续看好未来3-5年折叠屏手机的持续渗透，我们认为，产业链中的卡脖子环节仍将在一段时间内获得相应溢价。此外我们看好光刻胶及高频高速CCL上游原材料中的国产替代逻辑。重点推荐：世名科技（与化工团队联合覆盖）、凯盛科技（与电子团队联合覆盖）。

　　3、新能源材料：光伏方面，下游需求端仍维持较快增速，但产业链各环节扩张较快，我们判断需等待出清。风电方面，目前海风突破层层阻碍，开始放量，预计2024年起量可期。风电叶片环节集中度较高，重点推荐时代新材（与电新团队联合覆盖）。

　　风险提示：下游需求不及预期，行业格局恶化，原材料涨价超预期