半导体行业双周报：台积电对2025年AI需求预期乐观

　　投资要点：

　　半导体行业指数近两周涨跌幅：截至2025年1月23日，半导体行业指数近两周（2025/01/10-2025/01/23）累计上涨3.13%，跑赢沪深300指数2.50个百分点；2025年以来申万半导体行业指数累计上涨0.19%，跑赢沪深300指数3.52个百分点。

　　细分板块涨跌幅：截至2025年1月23日，申万半导体板块各细分指数近两周全面上涨，涨幅从高到低依次为：SW模拟芯片设计（8.45%）＞SW集成电路封测（5.90%）＞SW分立器件（5.28%）＞SW半导体材料（4.26%）＞SW数字芯片设计（3.22%）＞SW半导体设备（2.32%）。

　　近两周部分新闻和公司动态：（1）台积电预计第一季度销售额250亿美元-258亿美元，市场预估244.3亿美元；（2）机构：中国智能手机销量在2024年第四季度同比下降3.2%；（3）TrendForce：NAND Flash产业2025年面临需求疲弱、供给过剩压力；（4）寒武纪：2024年预计净亏损3.96亿元-4.84亿元，同比收窄42.95%～53.33%；（5）盛美上海：公司预计2025年全年的营业收入将在人民币65亿至71亿之间；（6）中微公司：2024年净利润同比预降4.81%～16.01%；（7）拓荆科技：预计2024年年度实现营业收入同比增长47.88%至55.27%：（8）瑞芯微：预计2024年净利润同比增长308%～367%；（9）长川科技：2024年预计盈利4亿元-5亿元同比增长786%～1007%；（10）捷捷微电：2024年度预计盈利4.38亿-5.04亿元，同比增长100%～130%；（11）韦尔股份：2024年净利润同比预增468%～504%。

　　周报观点：近期半导体行业已进入业绩预告期，从已披露业绩情况来看，受益行业周期上行，大多企业2024年经营业绩实现同比增长，尤其是可穿戴AI终端类半导体业绩表现出色，如恒玄科技、瑞芯微等。从近期举办的CES2025大会来看，AI眼镜成为大会关注焦点，各家厂商积极推出旗下新品，有望推动行业景气抬升；而台积电24Q4收入接近指引上限，并对AI需求展望乐观，AI在2025仍有望成为半导体行业的主要增量；海外方面，近期海外出口管制进一步收紧，美国BIS于1月15日对16/14nm及以下逻辑芯片实施全球管控，荷兰宣布将于4月1日起针对有限数量的先进半导体生产技术收紧出口，有望进一步刺激国产自主可控，建议关注半导体设备、材料投资机遇。

　　风险提示：终端需求不及预期、国产替代不及预期、价格竞争加剧等。