公司发布2021 年三季报:前三季度公司实现营业收入9.16 亿元,同比增长91.59%;实现归母净利润5635.57 万元,同比增长336.40%;基本每股收益0.19 元/股,同比增长280.00%;加权平均净资产收益率3.86%,同比增长2.63个百分点。
前三季度营收、业绩高速增长,经营质量持续改善。受益于下游动力锂电厂商资本开支节奏加快,公司作为优质锂电激光焊接设备供应商深度受益,继续保持高速增长态势。2021 年前三季度公司营收、归母净利润分别同比增长91.59%、336.40%。分季度来看,2021Q3 公司实现营业收入3.92 亿元,同比增长123.46%,环比增加32.20%;实现归母净利润0.32 亿元,同比增长1605.26%,环比增长173.38%,主要系去年同期基数较低且今年三季度订单逐步完成验收,经营质量再上台阶。
降费增质成效显著,三季度净利率大幅提升。公司2021Q3 毛利率为35.94%,同比下滑2.66pct,环比提升0.31pct;2021Q3 净利率为8.16%,同比提升7.09pct,环比提升4.21pct,主要系期间费率显著改善。2021Q3 公司期间费用1.14 亿元,同比增长47.17%,期间费率为29.23%,同比下降15.15%,其中研发费用为0.22 亿元,同比增长5.18%,研发费用占公司营收比例达5.71%;管理费用为0.71 亿元,同比增长79.84 个百分点。
经营性现金流改善,前瞻性指标表现积极。公司21Q3 经营性活动现金流净额2322.07 万元,相较于去年同期(-8058.47 万元)实现由负转正。截至三季度末,公司存货15.51 亿元,相比2020 年底提升100.14%。为适应市场增长以及客户配套,公司布局“一中心三基地”,以深圳总部为中心,建设江苏溧阳华东基地、惠州仲恺华南基地、四川宜宾西南基地,据公司中报披露,江苏三期、惠州二期、宜宾基地拟于2021 年下半年开始建设,产能扩张有序。
盈利预测与投资建议:我们上调盈利预测,预计2021 年-2023 年公司归母净利润分别为1.13、3.15、5.00 亿元,对应EPS 分别为0.38、1.05、1.67 元,对应12 月1 日的PE 分别为131.61、47.22、29.77 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:下游资本开支不及预期;行业竞争加剧;设备验收进度不及预期。