投资要点：
投资建议 ： 维持2021-2023 年净利润增速预测18.46%/19.47%/19.43% ， 对应EPS1.51/1.81/2.17 元。现价对应0.87/0.77/0.69 倍PB。维持目标价11.22 元，维持增持评级。
利息净收入和其他非息收入增速均边际上升。南京银行前三季度营收同比+21%，增速较上半年大幅提升。拆分来看，前三季度利息净收入同比+18.2%，较上半年增速上升0.8pc ；手续费净收入同比+24.9%，较上半年增速减少7.2pc；其他非息收入同比+29.4%，较上半年增速上升39.1pc。在营收端强劲的支撑下，南京银行前三季度归母净利润同比+22.4%，超过我们预期。
息差维持升幅，有序推进扩张战略。前三季度净息差1.89%，较上半年下降2bp，同比上升4bp，主要是由于存款结构和成本得到优化。
发行完可转债之后，南京银行前三季度平均资产同比增速升至13.7%。在量价齐升和网点扩张战略下，利息净收入有望维持高增。
零售AUM 达5,536 亿元，较年初增幅13.7%，大零售战略深入推进。
资产质量基本保持稳定。Q3 末南京银行不良率维持0.91%的较好水平；关注率略有上升3bp 至1.14%，但仍处于较低水平。拨备覆盖率环比微升1.06pc 至395.9%，非信贷资产信用减值准备有所增加。
风险提示：区域经济失速下行。