投资建议： 维持 2021-2023 年净利润增速预测15.58%/16.58%/15.83% ， EPS 0.82/0.95/1.10 元， 现价对应0.75/0.68/0.62 倍PB。维持目标价7.69 元，维持增持评级。
业绩增速向好，超出预期。2021 年前三季度无锡营收同比+13.1%，归母净利润同比+19.3%，增速均较上半年有所提升。非息收入高增长和拨备计提力度边际趋缓是带动业绩增速边际抬升的主要原因。
零售贷款占比稳步提升，信贷结构不断优化。零售贷款占比升至20.6%，较Q2 上升1.5pc，减小了对公信贷利率下行的冲击，未来零售业务将成为无锡银行重要的转型方向。
关注率进一步下降，拟定增补充核心一级资本。21Q3 末无锡不良率0.93%，和Q2 末持平，关注率进一步下降至0.29%的极低水平。拨备覆盖率环比21.5pc 升至459.3%，优异的资产质量为无锡银行后续转型发展提供了充足的安全垫保障。Q3 末无锡核心一级资本充足率降至8.41%的较低水平，因此无锡银行发布定增预案，拟补充不超过20 亿元资金以满足后续发展需求。
风险提示：经济失速下行、小微企业经营风险爆发。