事件描述
公司发布2021 年三季报，前三季度实现收入32.3 亿元（同比+65.4%），实现归属净利4.9 亿元（同比+41.3%），实现归属扣非净利润4.7 亿元（同比+41.2%）。其中Q3单季度实现收入14.2 亿元（同比+101.2%，环比+38.3%），归属净利润1.9 亿元（同比+44.9%，环比+13.1%），扣非归属净利润1.8 亿元（同比+41.0%，环比+7.0%），单季度收入与利润均创新高。
事件评论
收入利润大幅增长，毛利率有所下降，期间费用率大幅缩减。前三季度公司收入同比大幅增长，2021Q3 欧美新冠病毒继续蔓延，公司境外子公司MP Biomedicals，LLC 新冠抗原快速检测试剂盒产品销售带来收入增长；国六产品逐步放量，下半年公司ZB 系列沸石项目部分转固贡献收入增量。公司前三季度毛利率为36.6%（同比-7.1 pct），其中Q3 毛利率为32.8%（同比-12.4 pct，环比-6.6 pct）。考虑到公司定制化的生产模式下，同类产品价格保持相对稳定，毛利率的下降或因为大宗产品价格上涨导致的原材料成本上升，以及部分产品结构调整所致。公司前三季度期间费用率为16.5%（同比-4.4 pct），其中销售、管理、财务及研发费用率分别同比变化-0.9、-2.1、-0.2 及-1.1 pct，单季度财务费用因汇兑原因较Q2 大幅减少。
分子筛发展良好，逐步放量；医药业务持续发力。国六排放标准于7 月1 日正式实施，国内分子筛需求广阔。截至Q3 末，公司沸石系列环保材料理论产能近10000吨/年，后续将继续新增沸石系列产能，推动公司快速发展。公司依托化学合成领域的技术和经验积累，积极与国际知名医药企业开展基于CDMO 模式的原料药项目，以期成为全球一流的、提供完善CDMO 服务的供应商。
股权激励计划继续推动公司发展。9 月23 日，公司董事会、监事会审议通过了《关于向2021 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》，确定以9.8元/股的授予价格向符合授予条件的610 名激励对象授予共计2120.2 万股限制性股票。此次股权激励计划有助公司不断吸收人才，调动高管及员工积极性，推动公司在各项业务的持续发展。
维持“买入”评级。多年研发积淀下公司新材料产品梯队建设完备，分子筛为未来几年贡献增量，OLED 材料、PI 材料、光刻胶材料及锂电池电解液添加剂等业务接力长期成长。预计公司2021-2023 年归属净利润分别为7.1、9.0 及11.3 亿元。
风险提示
1. 疫情反复影响下游需求；
2. 新建项目进度低于预期。