公司主品牌向Z 世代客群拓展。公司于10 月24 日在深圳时装周上发布了主品牌ELLASSAY 的WEEKEND 系列全新形象，主要针对Z 世代女性，基于其更多元、自我的生活场景与工作方式，为其提供轻盈而放松的购买、造型和穿戴体验。考虑到95 后和00 后正在占据越来越高的时尚消费份额，公司主品牌通过主动拥抱年轻客群，我们认为有助于进一步打开品牌未来的发展空间。
参股公司百秋网络估值大幅提升。公司于10 月25 日公告，参股公司百秋网络原股东峰尚，以人民币40 亿元（百秋网络分配9000 万元红利前）作为百秋网络估值，向晨壹、张春燕和赵玲转让百秋网络人民币55354 元注册资本，转让价款人民币1.63 亿元。公司曾于2016 年9 月2 日以2.78 亿元收购百秋网络75%股权，对应百秋网络估值3.71亿元。之后为了支持百秋网络快速发展，进一步拓展业绩空间，包括未来上市计划落地，公司于2019 年12 月16 日同意百秋网络向创始股东及其一致行动人增资，向红杉资本增资，同时又以人民币3.44 亿元对价向红杉资本等投资人转让了部分百秋网络的股权，对应百秋网络估值12 亿。目前公司持有百秋网络27.75%的股份。
百秋网络是国内轻奢及奢侈品品牌代运营龙头。百秋网络与LVMH、Kering、Richemont 等众多顶级奢侈品和时尚集团形成了紧密合作。
2018 年、2019 年、2020 年、2021 年上半年百秋网络的净利润分别为0.60 亿元、0.67 亿元、1.16 亿元、0.86 亿元。
盈利预测和投资评级：预计公司2021-2023 年EPS 为0.94 元/股、1.13元/股、1.39 元/股。参考公司过去五年平均PE 区间，给予2022 年16倍PE，合理价值18.10 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：商誉减值风险；终端零售低迷风险；多品牌管理风险。