事件
公司发布2021 年第三季度主要经营数据公告，2021 年1-9 月，公司新签合同额人民币5924 亿元，完成年度新签合同额计划的91.6%，同比增长44.6%。
简评
全年合同额增长有望大超计划，奠定未来增长基础。前三季度公司完成的新签合同额已经占全年计划的91.6%，远超去年同期表现（去年三季度时完成77.4%）。展望全年，保守假设四季度单季新签与去年持平，则全年有望实现新签合同额7605 亿元，完成计划的117.6%，同比增长31.6%。
国内新签维持高速增长，非电业务表现更优。首先按地域划分来看，公司前三季度国内新签合同总额4254 亿元，同比增长58.9%，国外新签合同总额1670 亿元，同比增长17.6%。其次按业务划分来看，电力工程新签合同总额3114 亿元，同比增长36.8%，而非电业务表现更为迅猛，同比增长54.3%至2810 亿元。
受海外影响单季合同增长表现一般，后续需求有望回暖。从单季度来看，公司三季度实现新签合同额1091 亿元，同比增长4.7%，而Q1 和Q2 的增长数据分别为91.0%和34.7%。究其原因，三季度海外疫情的再次肆虐导致的海外工程合同额的下滑（-45.2%）影响了单季合同的增长表现，后续随着疫苗的不断普及与特效药的使用，海外需求有望逐渐回暖。
公司积极拓展新能源业务，充分受益于国家双碳战略。公司在新能源电站建设和运营方面均具备较强的实力，公司新能源运营十四五规划装机量为当前10 倍以上，未来弹性可期。
维持盈利预测和买入评级。我们维持此前盈利预测，预计2021-2023 年公司EPS 为0.19/0.22/0.27 元。由于公司新签合同的高增长，在新能源业务方面的领先优势，维持买入评级。
风险提示：抽水蓄能发展不及预期；碳中和政策推进不及预期；海外疫情持续发展；新能源运营推进不及预期。