报告摘要：
优质能源建设企业 ，行业发展助推有望坐稳龙头。公司2014 年底成立，创造多项世界第一，先后承建过世界首个“三百”火电工程、世界最大风光储输等工程。当前双碳背景下，水电、新能源等行业未来发展前景广阔。2020 年以来，国家能源局、国家发改委对风电与光伏均提出了与国家战略相适应的政策，对装机规模、金融补贴等各方面实施了政策引导。同时新能源如火如荼地发展迫切增加了对储能技术的需求，而风电、光电发电侧的波动性更突显了储能技术对解决削峰填谷这一问题的空间，在双碳大背景下，两者结合将作为行业未来发展方向。因此，政策支撑行业发展，助力公司增长有望进一步稳坐龙头。
能源勘测设计龙头，转型发展欣欣向荣。公司是“行业领先、世界一流”
的能源一体化方案解决商。在能源电力领域产政策和发展规划研究上处于引领地位，在海上风电、太阳能热发电等领域具有国际领先优势，在电力规划咨询、火力发电等勘测设计市场公司占有率超过70%。公司充分发挥自身强大的工程建设实力，从传统的勘测设计领域进一步向EPC工程总承包业务转型，在一带一路沿线50 多个国家和地区均开展相关业务，拥有100 余个海外分支机构，300 多个在建大中型项目。传统业务向EPC、海外持续转型，未来发展欣欣向荣。
聚焦新能源业务发展，风光水储多点开花。截至2020 年，公司控股装机容量达2866 兆瓦，同比增长86.95%，在建装机容量2034 兆瓦，年发电量达到45.13 亿千瓦时，同比增长15.24%，公司新能源装机容量飞速提升，新签合同超额完成。公司水电领域资质完善，技术优势显著，海上风电、光伏储能等业务经验积累雄厚，在国内国际均签订大型项目，未来双碳环境持续发展，公司充分发挥风光水储业务协同效应，新能源业务多点开花，助力未来增长。
首次覆盖，给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年营业收入同比增长14.27%/13.73%/14.28%，实现归母净利润85/96/112 亿元，同比增长28.07%/12.54%/17.09%，2021-2023 年EPS 为0.20/0.23/0.27 元，对应PE 为13.51/12.00/10.25 倍。
风险提示：订单落地不及预期，新能源建设情况不及预期。