毛利率受汇率等因素影响下滑，新增产线带来折旧摊销压力。鹏鼎控股发布2021 年半年报，1）收入端：2021H1 公司实现营收119.65 亿元（同比+18.29%），Q2 单季营收达62.76 亿元（同比+2.13%）；2）毛利端：2021H1公司毛利率达18.79%（同比-2.17pct），Q2 单季毛利率为16.80%（同比-3.23pct），毛利率下降主要受汇率波动等影响； 3）费用端： 2021H1 公司新建产线尚未进入量产，导致公司折旧及摊销费用较去年同期增加2.83 亿元，2021H1 公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.23%/4.86%/6.36%/0.33%，同比分别-0.75pct/+0.18pct/+1.72pct/+1.46pct；4）净利端：1H21 公司实现归母净利润6.33 亿元（同比-20.00%），归母净利率达5.29%（同比-2.53pct），Q2 单季归母净利润为2.82 亿元（同比-41.70%），归母净利率达4.50%（同比-3.38pct）。
消费电子及计算机用板业务高增，Mini LED 背光板已量产。分产品来看，2021H1 公司通讯用板（应用于手机、交换机、路由器）/消费电子及计算机用板（应用于平板电脑、可穿戴设备等）/其它用板（应用于汽车电子等）分别实现营收67.68 亿元/51.90 亿元/6.64 亿元， 同比增长4.71%/42.31%/58.18%，占比收入56.56%/43.38%/0.06%。消费电子和计算机用板业务的增长源于疫情带动平板、笔记本电脑的出货量增加，以及公司淮安超薄线路板（Mini LED 背光板）自2021 年4 月份实现量产。
产能扩充推进，丰富产品结构。1）软板领域：公司募投项目淮安柔性多层印制电路板扩产项目已投资完毕；公司2021 年软板扩充投资预计四季度投产；公司台湾高雄FPC 项目一期投资计划也在推进中；2）硬板领域：公司募投项目秦皇岛高阶HDI 印制电路板扩产项目已于去年投资完毕，提高了公司在高阶HDI（SLP）领域的竞争力；淮安超薄线路板（生产Mini LED 背光板）投资计划已经量产；淮安综保园区（即淮安第一园区）投资计划及硬板转型投资计划推进中，项目投产后将有利于公司加强在SERVER 及汽车电子领域的布局，其中硬板转型投资项目预计于今年量产；淮安新园区（即淮安第三园区）高端HDI 和先进SLP 类载板智能制造项目已开始土建；3）模组组装领域：公司印度园区预计下半年开始投入生产，深圳第二园区扩充建设柔性多层印制电路板精密组件产业化项目的第二期也在推进中。
风险提示：全球经济恢复不及预期的风险，原材料价格紧缺和上涨的风险。