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公司发布2021 年中报： 2021 年上半年公司实现营业收入24.47 亿元，同比增长27.64%；实现归母净利润5.07 亿元，同比增长22.02%；2021年二季度实现营业收入12.52 亿元，同比增长23.98%，实现归母净利润2.55 亿元，同比增长27.20%。业绩符合预期。
点评
镭射包装材料及彩盒业务高增长。2021 年上半年公司烟标产品实现营业收入12.21 亿元，占收入比重为49.89%，同比增长1.68%；镭射包装材料实现营业收入4.41 亿元，占收入比重为18.04%，同比增长39.19%；彩盒产品实现营业收入5.09 亿元，占收入比重为20.81%，同比增长21.26%。公司依托已有烟酒下游客户基础，发力高端烟酒包装，同时积极开拓烟、酒、3C 新客户。公司已与茅台、五粮液等高端酒企签约合作，参与高端酒包业务，预计今年下半年高端酒包业务将开始为公司贡献业绩。
公司降本增效，降低原料涨价影响。2021 年二季度公司毛利率/ 销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率分别为33.62%/ 1.25%/5.71%/ 4.57%/ -0.30%，分别环比2021 年一季度变动-1.04pct/ -0.32pct/0.33pct/ 0.86pct/ -0.27pct。在原料价格上涨及部分产品中标价下降的压力下，公司多举措施行降本增效，减少不利影响。
继续提高新型烟草产能，发力自有品牌，业务爆发式增长。公司凭借生产研发中积累的经验，开展新型烟草相关ODM/OEM 服务，同时发展自有品牌，不断提高产能，2021 年上半年积极推进线下门店扩张，积累新型烟草消费者，公司上半年实现新型烟草业务营业收入同比上年同期增长290.11%。
投资建议：预计公司 2021~2023 年EPS 分别为0.72/ 0.85/ 1.02 元，当前股价对应2021~2023 年PE 分别为13.5 倍/ 11.4 倍/ 9.4 倍，建议买入。
风险提示：新型烟草政策变动风险。