利润逐季提高，业绩符合预期
2021 年上半年，公司持续优化金属流向，有效应对原燃料价格上涨的不利影响，归母净利润逐季提高。上半年，公司实现营业收入546.1亿元，同比增长71.3%，二季度单季达293.0 亿元，再创新高。上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润24.1 亿元，同比大幅上升119.9%，二季度单季达14.3 亿元，环比上升47.7%。业绩符合预期。
积极应对检修影响，实现量价齐升
上半年，针对9#高炉炉缸修复以及两次系统检修带来的不利影响，公司强化组织生产，降低铁钢比，推进三大工序再调整、再平衡，有效降低检修对产量的影响，上半年实现钢材产量442.4 万吨，同比增长6.7%，按计划完成生产目标。同时，受益钢材价格上涨，公司产品售价大幅提高，上半年公司冷轧钢材、热轧钢材平均售价分别达6252 元/吨、4474 元/吨，同比大幅上涨67.4%、32.2%。
优化金属流向，硅钢产品做强做优
公司硅钢产品快速发展，已实现无取向电工钢产品全覆盖，具备薄规格高牌号无取向电工钢产品生产能力，产品厚度最低可轧至0.18mm。
上半年，公司控股子公司新钢新材实现净利润2.0 亿元，业绩大幅增加。
7 月，公司新钢10 万吨高性能高牌号电工钢项目开工，未来将进一步优化品种结构，提高公司在硅钢市场的竞争力。高附加值硅钢产品的快速成长有望为公司发展注入新动能。
风险提示
需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。
投资建议：维持 “增持”评级
公司作为区域板材龙头企业，钢铁主业经营稳健，钢材延伸加工产业高速发展，在碳中和背景下行业盈利有望持续改善。我们维持盈利预测，预计公司2021-2023 年收入900/1014/1187 亿元，归母净利润49/53/59 亿元，同比增速81.8/8.2/11.1%；当前股价对应PE 为4.92/4.55/4.09x，维持“增持”评级。