核心结论
事件：吉比特发布2021年半年报，公司2021年上半年实现收入23.87亿元，同比增长69.41%；归母净利润9.01亿元，同比增长63.77%。21Q2公司实现收入12.70亿元，同比增长89.7%，环比增长13.6%；归母净利润5.36亿元，同比增长135.1%，环比增长46.6%。
游戏收入高增长，销售费用率提升较快。1H21公司收入高增长主要因为高品质新游贡献了较大增量，以及经典游戏《问道手游》流水表现稳中有进。1H21毛利率同比下降7.5个百分点，主要由于多款新游为代理游戏，向外部研发商支付的游戏分成款有较大增长。销售费用率同比增长15个百分点，主要因为新游戏上线早期买量及品牌广告投入较多。
自研游戏《一念逍遥》贡献较大收入增量。上半年自研新游《一念逍遥》
表现亮眼，该游戏2021年2月上线，1H21在iOS游戏畅销榜平均排名第10名，4月排名略有下降，5月20日上线“仙魔版本”后，立即带动排名上升约10名，6月和7月平均排名均在10名左右，游戏内容更新和运营持续性较强。根据伽马数据，《一念逍遥》首月流水预估超4亿元。
《摩尔庄园》流水贡献体现在下半年，后续游戏储备多元化。模拟经营类手游《摩尔庄园》6月上线，首月iOS畅销榜排名第7，7月平均排名第41名。该游戏带来的流水贡献将主要体现在下半年。暑期上线的新游《墨斗》，TapTap有接近187万下载量，评分8.1，上线以来持续位列平台热门榜TOP3。后续游戏储备包括二次元弹珠台游戏《世界弹射物语》，IP系列游戏《地下城堡3：魂之诗》，高口碑模拟经营游戏《石油大亨》等。
盈利预测与投资建议： 我们预计公司2021/22/23 年归母净利润为16.59/18.67/22.31亿元，同比增长59%/13%/20%。维持“买入”评级。
风险提示：新游流水不及预期，流水快速下滑，政策风险，竞争加剧