欧科亿公布中报业绩预告：
公司发布业绩预告，2021 年H1，归母净利润进一步增长，预计为0.99-1.1亿元，同比上升106.56%-129.51%，扣非净利润预计为0.85-0.95 亿元，同比增长80.56%-101.80%。其中，Q2 单季度预计公司归母净利润达到0.53-0.64 亿元，归母扣非净利润达到了0.46-0.56 亿元，归母净利润同比增速为70.97%-106.45%，中位数为88.71%。
产能利用率饱和，设立子公司积极扩产：
公司2017-2019 年度的产能利用率分别为87.66%、100.49%、99.39%，处于饱和状态，公司刀片产能与需求不匹配，供不应求。2021 年5 月，公司公告称拟在株洲高新技术产业开发区设立全资子公司，总投资额不低于5 亿元，自项目用地实际交付后18 个月内完成项目建设，达产后新增年年产值不低于4 亿元。
积极扩产下，硬质合金刀具需求目前仍存在部分缺口：
目前国内硬质合金刀片主要厂商均存在扩产动作，我们测算，国内刀具企业的硬质合金刀具产量将由2020 年的2.97 亿片增长至2023 年的4.53 亿片，新增产能1.56 亿片。同时，2023 年硬质合金刀具的需求量将新增2.32亿片。我们认为未来的需求增量足以覆盖掉目前各家厂商的扩产量，且仍存在部分缺口。
盈利预测与估值：由于公司扩产及刀具行业景气度提升，预计 2021-2023年公司营业收入由前值9.62 亿、11.35 亿、14.19 亿上调为10.99 亿、12.92亿、17.41 亿，YOY 为56.53%、17.56%、34.77%；归母净利润由前值1.52亿、2.02 亿、2.67 亿上调为2.14 亿、2.57 亿、3.70 亿，YOY 为99.53%、 19.96%、43.85%，对应 PE 36X、30X、21X，维持买入评级。
风险提示：下游需求不及预期、公司技术迭代不及预期、市场竞争加剧、预告为初步核算数据具体以中报为准等。