事件：公司发布2021 年中报业绩预告，营收利润高速增长。公司发布2021年半年度业绩预告，公司21H1 预计实现营业收入6.8-7.0 亿元，YoY57%-61%，预计实现归母净利润4500-5000 万，YoY 215%-250%。公司21Q2 预计实现营收4.2-4.4 亿元，YoY 38%-45%，预计实现归母净利润2959-3459 万，YoY 196%-246%。
物联网赛道高景气，公司精准卡位三大垂直赛道。2020 年来，随着疫情下经济数字化程度不断加深，作为数字化核心基建的物联网模组行业重要性凸显。随着5G 催化，万物互联趋势，物联网将迎来确定性增长。公司凭借多年物联网开发经验，通过与下游客户的深入绑定，成功三大黄金赛道。（1）车联网领域，公司是国内车载视频终端龙头锐明技术的通信模组的主要供货商，同时也与头部车厂展开5G 模组合作。（2）在FWA 领域，公司首拥有6年以上华为FWA 设备解决方案开发的能力，公司5G 和Wi-Fi 6 芯片模组都已推出，公司的FWA 产品已经供货北美运营商。（3）新零售领域，公司以智能模组、5G 模组为突破口，深度布局各类无人化场景与方案，抢占市场先机。
以5G+车载为突破口，全年业绩高增长可期。2021 年上半年公司多个产品实现了行业首发，行业首个量产，重点客户首次突破，尤其是一系列5G 产品的推出，赋能行业，实现了与产业上下游的共赢，一起推动了5G 产品典型应用领域的落地。下半年，公司将同时加大汽车业务和5G 新品的拓展，为业绩的持续高增长提供充足动力。
公司备货充足，后续增长动力强劲。公司2020 年一季度存货同比增长71%，达3.7 亿元，上游原材料的涨价一定程度上影响了毛利率与净利润率。在全球芯片短缺的局面下，公司通过战略备货、精益化管理和模组自动化生产等综合措施，不断夯实提高供应链服务能力，有效保障客户交付,进一步增强了公司的行业地位与竞争实力。
投资建议：公司作为小市值,高增长的物联网公司，随着高增长业绩的持续兑现，有望在高速发展的物联网板块中跑出较高的阿尔法。我们预计公司2021-2023 年营收20.60/34.53/48.06 亿元，净利润1.24/2.04/2.96 亿元，对应EPS 0.67/1.11/1.61 元，对应PE 30.4/18.4/12.7 倍，考虑到公司未来高速成长，维持“买入”评级。
风险提示：车联网发展进度不及预期，5G 建设进度不及预期。