2020 年年报点评：1）业绩表现良好，营收利润稳步提升。2020 年公司实现营业收入839.82 亿元，同比上升32.42%；实现归属于上市公司股东的净利润103.98 亿元，同比增长3.20%；实现稀释每股收益2.30 元，同比增长3.14%。
2）负债结构健康，利润率小幅下跌。2020 年公司毛利率为32.86%，同比降低7.65 个百分点；净利率为12.43%，同比下降3.54 个百分点。截至2020年末，公司净负债率62.53%，较上年同期上升2.29 个百分点。剔除合同负债后的资产负债率为69.36%，较上年上升2.20 个百分点，现金短债比为1.28，较上年上升0.03。从三条红线来看，公司处于绿档。
3）销售规模稳定增长，土地储备加强纵深。2020 年公司累计实现签约面积1194.8 万平方米，同比增长10.7%；实现签约金额2426.8 亿元，同比增长15.2%；新增土地储备1657 万平米。公司坚持深耕一二线主流城市的布局策略，截至2020 年末总土地储备约6036 万平米，其中一二线城市占比71.2%。
4）物管规模稳步提升，打造三横九纵服务矩阵。2020 年，金地物业连续第9 次获得服务质量全国第一，合同管理面积突破2.7 亿平方米，新增外拓合约面积超6700 万平方米。2020 年，金地物业启动“3+X”战略布局，打造“三横九纵”服务矩阵。公司数智化建设成果颇丰，智能家居业务已完成4000套交付，智慧城市服务平台1.0 版本已发布。
2021 年一季报点评： Q1 营收同比持平，归母净利润因基数原因同比下滑。
2021 年第一季度，公司实现营业收入73.30 亿元，较上年同期减少0.10%；实现归属于母公司净利润5.65 亿元，较上年同期减少56.29%。造成公司利润同比下降的主要原因在于，上年同期公司将位于深圳金地工业区的投资性房地产及固定资产全部移交城市更新实施主体，对相应的固定资产和投资性房地产进行了处置并确认了收益，增加上年同期归母净利润8 亿元。
投资建议：维持“优于大市”评级。公司经营稳健，销售和利润保持稳定增长，负债率处于行业较低水平。此外，公司持续深耕一二线，储备项目安全性较强。我们预计公司2021-2022 年EPS 分别为人民币2.49 元、2.76 元，截至4 月30 日，公司收盘于11.76 元，对应2021 和2022 年PE 在4.73 倍和4.27 倍。我们给予公司2021 年6-7XPE 估值，对应合理价值区间为14.92-17.40 元，维持“优于大市”评级。风险提示：1）销售和结算不及预期；2）行业面临下行风险。