2020 年利润增速近30%，2021 年多款新游接棒2020 年公司营收、归母净利润分别增长26%、29%，达到27.42 亿元、10.46亿元，在A 股主要游戏公司中排名靠前。另外，公司2020 年还进行了股权激励计划，授予对象49 名，包括了董事、核心技术和业务人员等，对应了2021 年15%至35%的增长。我们认为，公司在2020 年营收基础较高的基础上推该套股权激励计划，彰显了公司对于长线运营和自研能力的信心。
《一念逍遥》上线两个月，流水保持高位运行2 月1 日上线的《一念逍遥》是公司旗下雷霆游戏与星云打造的水墨风挂机放置游戏，游戏主打碎片时间“修仙”风格，玩家离线后依然可以“挂机”
享受收益，并和其他在线玩家产生实时交互。由于游戏主打水墨风，宣传上选择了中国美术学院的联动，产生了较好的联动效果。前期在TapTap 上的预约人数超过32 万，目前游戏上线两个多月，游戏流水表现优于绝大多数同类产品，上市初期流水高峰与近期平均流水差距较小。公司近日乘胜追击，发布了年内第二款“修仙”游戏《剑开仙门》，预计将在2021Q3 贡献利润。
代理产品《鬼谷八荒》口碑发酵，PC 端买断制更加彰显公司投资眼光2021 年初上线《鬼谷八荒》是一款开放世界的沙盒修仙游戏，结合了“修仙”
体系与《山海经》，剧情为从凡人修行成长为强者的过程，为公司代理游戏。
目前游戏在Steam 上获“特别好评”评价，评价数超14000 个，最高同时在线人数超过13 万人，在买断制单机新游汇总已属较好水平。《一念逍遥》和《鬼谷八荒》这两款游戏风格分别偏放置和动作，但均以“修仙”为主题，均以中国传统故事为蓝本，均以水墨画为画风，大卖并非偶然，说明公司对类似题材已有较高驾驭能力。
看好公司长线运营能力与产品线，维持“强烈推荐”评级公司研发实力再次被《一念逍遥》证明，2021H2 还将上线TapTap 百万预约的《摩尔庄园》，看好公司在2021-2023 年的归母净利润达到13.08 亿元、17.21亿元和19.64 亿元，同比分别增长25%、32%和14%，对应PE 分别为21/16/14倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：版号获得进度不及预期，新产品质量不及预期等。