事件：公司公布 2020 年业绩，实现营业收入95.18 亿元，全年同比增长38.96%，实现归属上市公司股东的净利润为13.01 亿元，全年同比增长47.91%，其中软件开发及工程服务营业收入为67.18 亿元，服务外包营业收入为26.16 亿元，系统集成营业收入为1.79 亿元，实现净经营性现金流入14.66亿元。
加码研发工业互联网，打造上海工业互联网第一品牌公司深入开展工业互联网研究，依托行业精准理解与精益智能方案，引领钢铁产业数字化及智慧制造顶层设计，相关示范项目建设持续推进，受益于宝武智慧制造需求的增加，2020 年软件开发及工程服务业务营业收入较去年同期增加47.00%。2021 年是国家“十四五”规划开局之年，数字经济和信息技术发展进一步提速升级，公司乘“超亿吨宝武”之势，在钢铁信息化领域的领先优势将不断扩大，我们认为公司借平台模式实现高速增长，最终实现跨越式高质量发展。
顺应“新基建”政策契机，IDC 业务深耕上海并向全国战略布局“十四五”期间，数据中心等算力基础设施建设成为重中之重，更多的集中式投资将推动市场规模保持较高增速，公司顺应“新基建”政策契机，积极应对市场环境变化，稳步推进宝之云新一代信息基础设施全国布局战略，2020 年该业务收入较去年同期增加27.31%，，IDC 四期本年上架率大幅提升，收入增加5.23 亿元，公司采用以市场为导向的项目启动原则，推动宝之云罗泾基地、梅山基地等项目的开工建设，IDC 业务将集中在 2022 年往后释放收入增量。2021 年上海市经信委、发改委发布通知，该政策公告上海市首批拟支持新建数据中心项目总规模约3 万标准机架，我们认为公司依托上海区域核心IDC 资产，在政策背景持续收紧的情况下，未来将持续受益。
投资建议：公司紧抓国家“新基建”战略与“双循环”发展新格局带来的重大机遇，不断提升产业发展能力，我们认为公司凭借公司在钢铁行业的领先优势，且IDC 业务具备成本优势，坚定看好公司长远发展空间。我们预计公司2021/2022/2023 年净利润分别为16.56/20.60/25.81 亿元，对应EPS 分别为1.43/1.78/2.23，维持“推荐”评级。
风险提示：IDC 市场竞争加剧，工业互联网发展不及预期。