21Q1公司业绩实现扭亏为盈。2021Q1公司预计归母净利润为1.1-1.3 亿元，各项主要业务营业收入均实现同比增长。相较于20Q1（亏损1297.48 万），整体业绩实现扭亏为盈，相较于19Q1 归母净利润6436 万元增长71%-102%，19-21 年复合增速为31%-42%。
受益消费回流和节日旺季，Q1 不改高增长趋势。当前国内疫苗接种率偏低，国际防疫情况存在不确定性，短期不见出境游放开迹象，消费回流国内仍是大主题。春节和情人节均在一季度，手表消费受益于节假期送礼需求。公司持续夯实运营管理，优化渠道及品牌结构，强化核心竞争力，积极把握中高端腕表消费市场的增长机会。
国内钟表消费市场前景广阔，飞亚达深耕渠道端，推进渠道升级，在名牌手表零售业务具有明显优势。借助“网红直播”，开拓零售新渠道；聚焦核心品类，品牌手表持续推陈出新。“世界名表零售+自有手表运营”双轮驱动，公司保持国内手表龙头地位。基于国内疫情逐步恢复，海外疫情恢复相对缓慢，公司将继续受益于经济复苏和消费回流的原因，我们预计公司2021-2022 年净利润分别为3.97 亿元/ 4.81 亿元；对应PE 分别为17X/14X。维持“买入”评级。
风险提示：疫情恢复不及预期；经济下滑导致消费需求减少；渠道拓展不及预期；业绩预告为初步测算结果，实际数据以2021 年一季报为准。