广本批发销量增速高于行业平均水平。广本1 月销量7.76 万辆，同比增长24.23%，增幅收窄1.95 个百分点。零售端，广本销量6.73 万辆，同比下跌12.17%。据乘联会披露，1 月乘用车批发和零售销量同比分别提升21%、25%，广本批发销量增速高于行业平均水平。分车型看，雅阁、缤智、皓影等车型1 月销量超过1 万辆，预计2021 年将有第二代缤智、奥德赛改款、皓影PHEV、中期改款雅阁等多款新车上市。
广丰销量高增长且增幅扩大，新款雷凌等车型上市表现值得期待。广丰1 月销量8.98 万辆，同比增长32.80%，1 月增幅持续扩大7.92 个百分点，1 月批发销量大幅跑赢行业平均水平。分车型看，雷凌系列销售2.91 万辆，凯美瑞系列销售2 万辆，YARIS L 家族销售1.04 万辆。新车方面，新款雷凌家族于1 月上市并推出6 款车型，全新汉兰达也已上市，后续还将推出凌尚、新款C-HR、威兰达PHEV 等，预计今年广丰销量增速仍有望好于行业平均水平。
广汽自主销量小幅提升，新能源车埃安表现亮眼。广汽自主品牌1 月销量3.44 万辆，同比增长5.07%，增幅扩大6.51 个百分点。传祺GS414375辆，新车方面，EMPOW 55 预计在2021 年中上市，GS8、GS4、M6 等改款也将于今年推出。新能源车方面，广汽埃安1 月销售7373 辆，同比增长150.02%，2021 年广汽埃安还将推出4 款新车型，其中埃安Y 或将于二季度上市。
财务预测与投资建议：预计2020-2022 年EPS 分别为0.76、1.02、1.18元，参考可比公司估值，给予公司2021 年15 倍PE，目标价15.3 元，维持买入评级。
风险提示：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。