事件：2 月1 日，公司发布定增预案，拟募集资金不超过14.65 亿元，用于特种连接器、特种继电器产业化建设项目、年产153 万只新基建用光模块项目、年产3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化建设项目、贵州林泉微特电机产业化建设项目、收购航天林泉经营性资产和补充流动资金。项目达产后，将为公司增加产值23.59 亿元。
核心观点
拟募集资金不超过14.65 亿元，用于补足高端电子元器件产能短板。公司拟向不超过35 名特定投资者非公开发行不超过6388.61 万股，占目前总股本的14.89%。控股股东及其关联方不参与认购，募集资金总额不超过14.65 亿元。募集资金将用于特种连接器、特种继电器项目(2.80 亿)、年产153 万只新基建用光模块项目(1.09 亿)、年产3976.2 万只新基建等领域用连接器项目(3.36 亿)、贵州林泉微特电机项目(1.04 亿)、收购航天林泉经营性资产(1.96 亿)以及补充流动资金(4.39 亿)。
定增扩大高端电子元器件产能，抓住国产化配套强烈需求。随着高端电子元器件国产化需求愈发显著，以及新基建带来新的强劲需求，未来市场的需求将持续增长。1）特种连接器、继电器项目拟为航天电器新建8 条生产线，增加年产922.05 万只产品，达产后年收入5.15 亿元。2）光模块项目拟为江苏奥雷增加年产光模块产品153 万只，达产后年收入2.69 亿元。3）连接器项目拟为苏州华旃增加年产3976.2 万只新基建等领域用连接器，达产后年收入11.88 亿元。4）微特电机项目拟为林泉电机增加年产10.1 万台/套微特电机产品，达产后年收入3.87 亿元。项目建设周期均为3 年。
十四五军品高景气再提升+国产替代提供利润增量，公司增速中枢有望上移。军品：军工行业和国防信息化景气度再提升，特别是导弹等消耗量装备需求量大，公司作为军品连接器龙头，覆盖全部子领域，在航天和导弹领域市占率高，在信息化建设+实战演练背景下充分受益。民品：中长期看5G建设连接器用量增加+中高端产品进口替代，公司新品用量大、附加值高，进一步扩大收入和利润体量。
财务预测与投资建议
我们预测20~22 年eps 为1.09、1.38、1.78 元。参考可比公司21 年42倍市盈率，给予目标价58 元，维持买入评级。
风险提示
军品收入增速不及预期